宜通世纪(300310):CMP+AEP平台受益于物联网流量爆发,智慧医疗业务潜力被低估
国内物联网连接数爆发,M2M连接数世界第一,物联网业务进入高成长期.2016年是中国物联网产业实现跨越式发展,据GSMA统计,2016年底中国物联网M2M连接数1.9亿全球第一,占全球M2M连接数的27%.中国联通M2M累计用户数从15年底的300万增长到16年底近3000万,计划17年实现7000万目标.中国移动物联网用户数近1亿,17年目标2亿.中国电信用户数约2000多万, 预计17年净增用户2500万,18年目标过亿.2017年NB-IOT的商用,将进一步促进连接数的爆发.物联网规模应用,推动更多商用模式创新出现,典型如共享单车,共享汽车.更多行业推动效率提升,在车辆服务,移动支付,智能路灯,智能表具, 智能可穿戴,移动传媒及工业和环境监控等各大行业,陆续出现新的的应用服务模式.感知设备正嵌入汽车,商品,建筑,飞机,穿戴式健康监测仪器等物体内,未来物联网将成为整个世界是神经系统, 人工智能和认知计算技术会将数以千万计的企业和数十亿人的生活更紧密地交织在一起,国内物联网业务进入高成长期. 携手国际物联网巨头战略布局CMP/AEP平台, 将充分受益于物联网流量增长,业绩弹性较大. Jasper联通CMP平台用户数高增长(16年底注册用户达3000万,付费用户约1000万),我们预计17年有望达到7000万用户,3000万激活用户,联通CMP平台有望带来6000万以上的利润增厚.2016年公司成立基本立子,携手是欧洲领先的AEP平台公司Cumulocity,推出垮克云(Quark)AEP平台.Cumulocity是全球领先的AEP平台, ,相比其他AEP平台开放出对接第三方系统API几乎是最多的,所以它拥有庞大的开发者社区和众多优质客户合作伙伴,德国电信,paypal,Tunkers,Astea等.垂直行业应用市场覆盖移动支付,零售, 工业互联,智能照明,智慧医疗,车联网,环保检测和实时跟踪等众多领域.宜通的AEP平台相比CMP平台的排他性合作不同,将会采取与运营商合作+独立运营双重模式,可以与各家运营商和企业客户合作. 投资建议:宜通世纪业绩高增长,传统网络服务向全国拓展.拟收购倍泰健康,有望为其搭建物联网应用平台和渠道销售平台, 拓宽智慧医疗垂直应用领域业务的成长空间.倍泰健康承诺2016-2019年累计净利润不低于3.11亿元(2016-2019年分别为4600万, 6500万,8700万,11300万).我们看好物联网产业的发展,以及宜通世纪在物联网产业链CMP/AEP平台+垂直行业应用的整体布局.我们预计公司2017-2018年备考净利润3.21亿和4.79亿元,对应摊薄EPS0.67元和1.00元,维持"买入"评级,6个月目标价40元. 风险提示:收购整合风险;物联网业务发展不达预期的风险 |
