惠博普(002554):天然气主场十三五,EPC龙头加码天然气管道业务
油气管道业务领域再落一子,啄木鸟联手淮坊凯特锚定管道全产业链服务 公司拟使用自有资金4080万元收购啄木鸟公司51%股权.标的公司在地下管线, 油库站场监测,检测和测量等领域具备先进的技术和成功的市场运作经验,行业内认可度高.标的公司承诺2016-2018年合计净利润分别不低于400/1500/1800万元,即三年累计合计净利润不低于3700万元,其中2016年度合计净利润不作为业绩承诺考核年度,但计入三年累计净利润中.此前,公司于2013年使用超募资金收购潍坊凯特51%股权,2015年增持至84.12%.该子公司主要从事石油天然气管网, 大型油库,城市配气管网等储运设施的信息系统及油田数字化系统的设计,施工及维护,以及油气管道及油气田专用信息化管理平台开发, 近5年主营收入和净利润的CAGR高达24.7%和16.9%,并已拟申请在新三板挂牌.因而, 本次收购将有利于提升公司在油气管道业务领域的综合实力,从而打造管道, 油库数字化建设,管道安全检测与评估等管道业务的全产业链服务能力.民企和声"气化中国"之歌, 天然气管道年均检测市场空间近16亿元我国天然气管网布局长期处于国家垄断局面,国际燃气网数据显示2015年中石油在役天然气管道超过5.3万公里,占比超过"十二五"末天然总管道里程的八成. 然而随着,油气改革进入深水区,中游市场化体系将进一步完善,特别是网运分开,竞争性业务的放开为民营企业的发展提供了良好的契机.加之,近期发布的天然气发展"十三五"规划预计2020年总我国天然气管道总里程将达到10.4万公里,年均增速10.2%.若按每公里检测费用6万元计算, 每4年检测一次,未来天然气管道年均检测市场规模将达到16亿元,若在加上日常的维修保护,该市场空间将更大. 油气领域综合服务商,海外业务表现亮眼,EPC业务逆势增长 惠博普是一家国际化的提供油气资源开发及利用的综合解决方案服务商, 业务涵盖油气处理系统, 油气开采系统,油田环保系统和油田工程技术服务等领域.相比于国际油服龙头,公司在性价比上优势明显,低油价下,更多客户开始考虑与中国企业合作,连续多年海外收入占比超过40%,在中亚,中东积累了大批优质客户资源.公司核心业务EPC近几年逆势增长, 占总收入的比重已经超过70%,显示出公司强大的核心竞争力,未来有望受益于"一带一路"战略的持续推进.同时在国际油价突破50美元/桶的背景下, 预计今年将有更多油气田建设项目启动, 之前低油价下推迟开工的项目也有望重新复产.公司已于2016年12月26日宣布中标哈萨克斯坦约2.7亿元的EP项目, 为新一年的海外订单快速增长奠定了良好开局.IHS预测2017年EPC市场空间将超过5000亿美元,蓝海市场亟待开发. 盈利预测:预计公司2016-2018年实现营业收入为11.4亿元, 18.4亿元,25.5亿元,实现归属母公司净利润分别为2.54亿元, 4.41亿元,6.54亿元,EPS分别为0.24元,0.41元,0.61元,给予"买入"评级. |
