江苏索普(600746):ADC发泡剂领军者,成本控制显现成效
上半年营收稳中求进, 盈利状况达到预期.上半年实现营业收入3.04亿元,同比增长7.85%;利润情况扭亏为盈,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1362.77万元,与去年同期相比,增加了2507.97万元.EPS为0.0444元/股.公司营业成本为2.68亿元,同比减少5.95%,主要是公司积极实施对内成本控制所致. 发泡剂业务逆境求生, 传统化学品节能增效.公司的ADC发泡剂和氯碱化学品为主营产品,上半年市场竞争激烈.江苏索普对成本控制深度挖潜,加强定价,订单和合同管理工作, 以经济效益主导生产,减少积压库存,实现可观盈利.公司上半年烧碱产量4.0万吨, 同比增长0.17%;ADC产量2.4万吨,同比增长7.66%;漂粉精产量2086.5吨,同比增长9.51%;氢气产量2658立方千米.公司对氯碱工艺流程进行改造,使离子膜碱蒸汽消耗比去年同期下降20kg/t.原辅材料及备品备件采购方面,公司推进了大宗原材料的招标比价采购,通过试用新供应方厂家的原辅材料,有效降低原料采购成本. ADC发泡剂行业龙头合作,工艺与环保携手并进.公司于5月与国内最大三家发泡剂企业之一的宁夏日盛签署合作备忘录,将在化工产品产能过剩的新常态背景下,共同响应供给侧改革,去产能开发市场;在环保方面利用互补优势,减少污染排放;提高产品质量.两家合作有望带动发泡剂行业改革,业绩增长. 我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.05/0.08/0.11元/股,对应PE237X/129X/101X.首次覆盖,给予"增持"评级. 风险提示:国家环保要求趋于严格, 公司环保成本提高;国内氯碱企业低端市场竞争格局严峻. |
