冀东水泥：16年景气改善，17年首看需求
来源：光大证券 报告期内扭亏为盈，EPS 0.04元 2016年1-12月公司实现营业收入123.4亿元，同比增长11.1%；归属上市公司股东净利润5288.5万元，同比扭亏为盈；扣非后归属上市公司股东净利润为-6.5亿元，亏损同比减少76.2%；EPS 0.04元。单4季度实现营业收入32.6亿元，同增26%；归属上市公司股东净利润5.1亿元，同比转亏为盈；扣非后归属母公司股东净利润-2.4亿元；单季EPS0.37元。 2016年行业景气度上升，水泥价格上涨，公司产品销量增速快于京津冀地区行业平均增速，且成本及费用管控加强，盈利能力改善，综合因素致报告期内扣非后亏损大幅减少；而四季度处置三河公司股权、吉林公司拆除补偿分别贡献5.7亿元投资收益与3.1亿元营业外收入，最终实现扭亏为盈。 毛利率上升与期间费用率下降幅度可观 报告期内公司综合毛利率24.2%，同比上升8.9个百分点；销售费用率为3.7%，同比上升0.04个百分点，管理费用率、财务费用率分别为13.6%、10.1%，同比下降7.1、2.8个百分点。期间费率27.4%，同比下降9.9个百分点。综合毛利率上升幅度大，而管理费率和财务费率大幅下降，亦对盈利改善大有助益。 产品销量增长较快，价格回升、营业外收入增加等致单位盈利改善 报告期内，公司销售水泥5796万吨，同增12.2%，销售熟料924万吨，同增19.3%；吨产品综合价格183.6元，吨成本139.2元，吨毛利44.4元，吨费用等52.5元，吨营业外收支9.5元，吨净利0.8元。 |
