信维通信（300136）：业绩超预期，大客户份额继续提升
来源：民生证券 近期，信维通信发布2017年第一季度业绩预告：预计归属于上市公司股东的净利润为1.9亿元~2.1亿元，同比增长160.07%~187.45%。报告期内，影响净利润的非经常性损益金额约为6000万元，为江苏子公司确认的本期政府补贴款收入。 1季报业绩超预期，大客户份额及单机价值量不断增长 1、1季报业绩延续2016Q4高增长态势，业绩超预期主要原因是单机价值量和大客户市场份额持续增长。公司目前为三星、微软、华为、OPPO、vivo、A客户等国内外重要消费电子客户供应天线等射频器件，报告期内销售规模持续扩大。2016年公司成立了威尔视觉、信维微电子、信维江苏等子公司，并投资信维声学、艾利门特，在射频连接器、LDS产品、音频产品、音/射频模组等方面发力，无线充电、无线支付模组、NFC已进入放量阶段。 3、我们认为，随着研发制造能力不断增强以及音射频相关产品线不断丰富，未来公司将能提供一站式音/射频解决方案，包括天线及相关零部件、射频隔离与连接等，在国内外大客户产品中渗透率和单品价格将不断提升，长期将受益于5G带来的射频器件需求，业绩高成长可期。 信维通信科技园项目进展顺利，产业基地领先布局 1、2016年9月子公司信维江苏拟在金坛华罗庚科技产业园建立“信维通信科技园”项目，打造深圳、北京以外的第三个产业基地。信维江苏目前已基本完成项目工程的规划设计和过渡标准厂房装修，近期收到8000万元的政府奖励资金。 2、我们认为，本产业基地将有助于公司更好地利用长三角优秀的研发、技术资源以及优越的地理位置，更好地为世界一流移动终端客户提供研发、制造服务及技术支持，实现国内的多点布局，拓宽业务销售范围、有效集约整合销售资源，增强公司研发、生产及销售流程的运营管理效率。 三、盈利预测与投资建议 公司定位为世界一流的音、射频一站式解决方案零部件供应商，立足射频技术积极提升音、射频零部件产品研发与制造能力，领先业内布局的丰富产品线陆续导入客户供应链体系，从而实现市场份额和单机价值量不断增长。 预计公司2016~2018年EPS分别为0.56元、0.87元、1.26元，基于公司业绩增长的弹性，给予公司2017年45~50倍PE，未来12个月合理估值39.15~43.50元，维持公司“强烈推荐”评级。 |
