伊之密（300415）：一季报大幅超预期，上调全年业绩预测
来源：华泰证券 4月6日晚公司发布一季度业绩预告，预计2017年一季度盈利5113.91万元-5247.23万元，同比增长312.3%-323.1%。 下游需求全面复苏，订单继续大幅增长 继2016年下半年订单快速反弹以来，2017Q1订单同比增长70-80%，环比2016Q4增长20%。公司注塑机下游主要有汽车、家电、3C、包装、电力等行业，压铸机下游主要是汽车、家电、3C行业。注塑机下游需求自2016年年初以来持续向好，2017年下游需求加速好转。压铸机下游需求从2016年第三季度开始好转，2017年继续保持回升的态势。 已经排产至7月，产能利用率饱和 2016年公司受供应链的限制，产能得不到有效释放，公司积极进行供应链体系调整，2017年一季度产能得到缓解，目前公司处于满产状态，为了长期发展需要，公司计划增加资本开支，在2017年开始建设五卅工厂二期，并为大型二板机项目扩建苏州工厂。 上调2017年盈利预测至2.4亿，维持买入评级 基于公司新接订单和产能利用率的变化，我们上调公司2017~2018年收入至21、26亿，上调2017~2018年盈利预测至2.4、3亿元（之前2017、2018年收入预测分别为14.4、16.5亿元，利润预测分别为1.23、1.47亿元），公司业绩快报已公告2016年收入为14.5亿元，盈利1.15亿元。当前股价24.51元/市值58.8亿，对应2017年PE为24.5倍，参考同类公司PE估值，我们给予公司2017年35~40倍估值，合理价格为35~40元/市值84~96亿，维持买入评级。 |
