龙马环卫（603686.SH）：环卫服务连续开花，后续订单值得期待 ...
2017年4月19日午间研报精选：10股有望爆发 东兴证券 龙马环卫（603686.SH）：环卫服务连续开花，后续订单值得期待 事件：公司公告中标南昌县城市管理委员会环卫保洁、园林绿化管护市场化服务外包采购项目A包，中标金额4572万元/年，运营期7年，合同总金额3.2亿元。 主要观点：环卫服务连续开花，利润高速增长可期：此次南昌县环卫合同共分为A、B、C三包，龙马环卫中标的项目A包合同金额最大且单价最高，再次彰显公司在环卫服务市场的核心竞争力。此外，南昌县地处省会周边，未来项目的顺利运营将带来突出的示范效应，为后续省内订单的持续裂变提供良好保障。加上3月21日公司中标的绍兴环卫服务项目，公司在手合同17个，年化金额已达5.85亿元，为后续业绩高增长打下了坚实基础。 环卫装备稳步增长，强力支撑整体业绩：当前，我国城镇环卫装备机械化率快速提高，行业增速大约维持在15%左右，而公司作为行业龙头市场占有率稳步提升，2016年达到7.39%，路面清洁和垃圾收转装备都实现了稳定快速增长。未来三到五年，看好公司环卫装备业务整体增速超过20%，继续强力支撑公司整体业绩。 再融资募投方向明确，剑指服务千亿市场：公司定增已被证监会受理，主要募投方向环卫装备池以及环卫服务培训基地项目，两项目将为公司全力开拓环卫服务市场提供有效支撑。从近两年订单趋势来看，环卫市场化服务正在快速推开，募投项目将为公司在环卫服务市场中的突出优势再次加码，看好龙马环卫的行业领军地位将在未来继续强化。 结论：我们预计公司2017-2019年主营收入分别为31.65亿、41.69亿和57.71亿元，归母净利润分别为3.03亿、4.20亿和5.43亿元，对应EPS分别为1.11元、1.54元和1.99元，对应PE分别为30倍、22倍和17倍，维持公司“强烈推荐”评级。 招商证券 |
