云南白药（000538）：集团混改顺利完成
来源：招商证券 事件：公司公告，4月17日大股东白药控股召开股东会，选举王建华、汪戎、陈春花、纳鹏杰担任董事，组成新一届董事会，选举钟杰、陈焱辉、朱家龙担任监事。同日集团召开的董事会，选举王建华担任董事长，聘任王明辉担任总经理，选举钟杰担任监事会主席。 点评： 集团董事会选举完毕，混改终于正式顺利完成。云南白药去年12月31日复牌之后，曾公告，大股东白药控股进行混合所有制改革，新华都通过增资253.7亿元获得白药控股50%股权。我们此前预期，白药控股和云南白药的董事会都将在4月底左右召开，完成两个层级的董事会选举，新华都正式进驻云南白药，标志着混改终于正式完成。此次集团董事会选举的时间符合我们预期，我们判断近期将召开上市公司董事会。 民营资本在董事会占据微弱优势。白药控股层面的4位董事中，王建华和陈春花是代表新华都，汪戎和纳鹏杰是代表云南省国资委，董事席位50%：50%，与股权比例一致，但由于王建华同时担任白药控股的董事长，我们认为，新华都实际上在白药控股有微弱优势领先于国有资本，这也表明本次混改，云南省国资委确实下定决心做强做优做大云南白药，突破了绝对控股的要求。 白药控股管理层去行政化，实现市场化。混改完成之后，白药控股的高管都将不再保留省属国企领导身份和职级待遇，而是按照市场化方式选聘，成为职业经理人。代表新华都的王建华担任董事长，上市公司董事长担任集团总经理，这种设置更符合现代公司管理模式，实现资本方与管理方分离。 新任董事长有充足国企经验。王建华曾于2006年担任山东黄金董事长，7年时间将山东黄金从濒临被并购的企业，发展成为国内黄金龙头企业之一；2013年3月王建华从山东黄金退休，6月份出任紫金矿业总裁，成为职业经理人。紫金矿业由福建上杭国资委持有26.33%股份，二股东新华都目前持有3.41%。这也表明，王建华在紫金矿业期间就与新华都有合作，不仅经营能力优秀，也能够担任国资委与新华都之间的沟通角色。 |
