神州数码(000034)2017年一季报点评:三大板块战略布局已见成效
投资要点： 事件：4 月27 日公司公告2017 年一季报。2017Q1 公司实现营收122.25 亿元（上年同期0.90亿元），归母净利润0.85 亿元（上年同期-0.06 亿元），归母扣非后净利润0.79 亿元（上年同期-0.08 亿元）。业绩符合预期。 三大板块战略布局已见成效，致力成为国内最大企业信息化融合服务商。公司以IT 分销业务为主营，积极布局B2B 互联网领域、自有品牌业务和云服务三大板块。近期公司发布旗下“神州云计算”和“神州云科”全新的品牌和布局，自主品牌业务和云服务业务在2017 年开局即取得良好业绩：自主品牌业务明确自有品牌存储、系统、安全的业务方向，打造一个拥有自主品牌、自主知识产权的云基础设施产品和服务的舰队集群，本期实现营业收入8,470万元。云服务收入得益于与Oracle、IBM、微软、阿里云等多家优质IT 厂商的云战略合作落地，本期实现营业收入2,483 万元。 B2B 平台近期正式上线。4 月20 日，在2017 合作伙伴大会上，神州数码正式发布企业信息化融合服务平台——神州商桥。凭借年销售额500 亿的规模优势，将海量分销业务与企业增值业务向B2B 线上平台迁移。与此同时，公司还将和合作伙伴一起，构建中国最大的IT 专家智库、IT 工程师资源服务平台以及最丰富的IT 备件资源库联盟，资源全面共享。公司将发力互联网平台的建设与运营，打造覆盖线上线下的企业信息化服务共同体，开启向平台运营商和服务提供商的战略转型。 公司从传统IT 分销企业，向平台运营商和服务提供商进行战略转型。公司二十年来的IT 分销经验，积累了3 万多家各种类型的渠道合作伙伴，建立了遍布全国860 多个城市、整合线上及线下的全渠道营销网络。公司回归A 股以来，以满足中国7000 万家企业用户的数字化转型需求为目标进行战略转型，公司已具备向合作伙伴开放服务运营平台能力，从项目型交付能力向运营型交付能力转变，能为合作伙伴提供基于自主可控的本地化服务、供应链金融服务、产业孵化的资本融合服务，全面助力合作伙伴成长和发展。 维持盈利预测，维持“买入”评级。预计2017-2019 年公司归母净利润为4.67 亿、5.12 亿、5.63 亿。EPS 分别为0.71、0.78、0.86 元/股，对应PE 为34、31、28 倍。 |
