海康威视(002415):海康威视安防视频监控龙头,前瞻布局人工智能
海康威视是国内和国际安防监控龙头企业,根据IHS统计,2015年海康全球市占19. 5%(除中国区则为9%),在中国市占率为30%,均为第一. 前瞻布局人工智能, 自主研发推出全系列智能新品.智能化是大的趋势,会推动安 防行业进入新的阶段.海康2015年设置了研究院平台, 着眼于前瞻性的底层技术开发, 在智能化信息的储备上,掌握了一定的优势.推出例如"神捕"系列智能交通产品,"深眸 "系列摄像机,"超脑"系列智能NVR和"脸谱"系列人脸分析服务器等. 海外布局研发中心, 有能力应对贸易保护主义挑战:2016年海外保持高速增长,其 中美国为战略重地,判断贡献海外收入比重约20%-30%.在此销售规模下,面对特朗普上 台后可能的关税提升的挑战,海康也有能力应对,即使在美国当地生产仍然具备经济效 益和盈利性.近期公司在蒙特利尔和硅谷分别建立研发中心和研究所,进一步提升研发 实力和海外的本地支持与服务. 乐观看待国内需求,维持上半年向好趋势判断:维持我们去年5月以来的观点,2H16 国内回暖趋势确立,继续看好1H17政府需求.源于:1)国内方面,以公安和交通为代表的 需求持续释放;此外,去年低毛利的重庆项目认列基本结束,1H17毛利率可望持续改善. 2)海外市场则进入稳定增长的平台. 估值建议:我们维持盈利预测不变,2017/18EEPS为1.52元/1.87元,当前股价对应2 017/18P/E24x/20x. |
