亨通光电(600487):一带一路助力国际化,光纤之王呼之欲出
市场仅关心国内光纤光缆的供需形势,并且担心2018年之后供需形势恶化.而缺少 从国际化的视角去考察光纤光缆市场.首先,2018年之后国内光纤光缆供需形势是否恶 化, 目前无法证伪和证实,这要取决于各家运营商的竞争策略和资本开支;在目前的时 点,各家运营商均是开足马力推进光纤接入,导致光纤光缆供需持续紧张.其次,美国光 纤光缆市场供需也表现出紧张局面:据CNBC, 美国运营商Verizon与康宁达成10亿美元 光纤采购协议,将从2018年开始每年从康宁购买高达1240万英里的光纤,且持续到2020 年;这表明Verizon想在光纤供应紧张的情况下锁定供应量和供应价格.还有,一带一路 国家的光通信建设还有广阔的空间,据Akamai的数据,印度的平均连接速度为2.5Mbps, 尚且远不及中国. 从全球光纤光缆的竞争格局来看,我们判断亨通光电有望在3-5年内夺得龙头宝座 .目前全球的光纤光缆市场,美国康宁公司仍旧是龙头,竞争力最强,其次就是中国企业 .亨通光电在光棒制造上,采用新工艺,新材料,环保,成本低,不但可以持续提升毛利率 , 还有望在全球的竞争中快速扩大市场份额.亨通采用新工艺建设的200吨光棒新产能 顺利投产, 预计2017-2019年公司光棒产能将出现大幅提升,成就光纤光缆国际龙头地 位.我们预测亨通2017-2019年EPS为1.79/2.31/2.81元,给予"买入"评级. |
