威星智能(002849):产业链协同典范,智能燃气表新贵
燃气表产品线丰富,上下游协同迎高增速:公司产品多元,整体盈利能力强,营收与 净利润增速明显快于同行业.2016年公司收入和归母净利润分别增长44.66%, 47.15%, 增长速度较高.中国燃气是公司战略投资者和第三大股东, 近年来中国燃气扩张加速, 大量向公司采购产品,协同效应愈发明显,公司未来将进一步受益. 顺应趋势推陈出新,把握时机市场广阔:我国正处于传统膜式燃气表向智能燃气表 转换的更替阶段, 未来智能燃气表将占主流.燃气表智能化,远程读控与物联网和能源 互联网结合是未来趋势.公司未来将顺应趋势, 进一步发挥行业竞争优势,继续主打IC 卡智能燃气表,推广远传燃气表和超声波表,调整其为未来发展方向.预计燃气表有400 亿元的市场空间可开发,预计2017年国内燃气表市场可达5160万台,其中IC卡智能燃气 表占60%,达3096万台. 借力上市, 目标明确:上市募集资金将用于建立生产基地和研发中心,解决产能问 题;公司继续延续大客户战略,维持发展势头. 盈利预测:我们预计公司2017-19年净利润分别为,0.74亿,0.90亿和1.03亿,EPS分 别为0.84,1.03,1.19,对应PE分别为70.47,58.07和50.66,首次覆盖,给予增持评级. 风险提示:1.市场竞争加剧风险;2.募投项目新增产能消化风险. |
