四创电子(600990):四创电子博微长安过户完成,公司盈利能力提升
四创电子发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易已经获证监会核准.截至5 月10日,本次交易的标的资产已完成过户. 一,军工标的资产过户 公司此次重组方案以61. 48元/股的价格向华东电子工程研究所发行1824.81万股 购买博微长安100%股权;另以61.48元/股的价格向中电科投资等4 家机构发行423万股 , 募集配套资金2.60亿元,用于低空雷达能力提升建设项目.重组方案已经拿到证监会 批文,当前标的资产顺利过户,公司将新增中低空警戒雷达和海面兼低空警戒雷达装备 , 机动保障装备以及粮食仓储信息化改造等业务.标的资产盈利能力较强,将与上市公 司现有雷达主业形成互补,巩固行业地位,有效提升上市公司的市场竞争力和整体价值 .公司修订后的重组方案将配套资金占交易资产价值的比例大幅调减至23.18%,有利于 减少股本稀释.中电科投资参与配套融资总额的14.16%,彰显实控人对公司未来发展前 景的信心. 二,全年高增长有望持续 公司一季度营收3.40亿,同比增长44.71%.我们认为营业收入增长主要源于两个方 面.一是公司雷达及配套和公共安全产品业务稳步增长的带动,二是能源系统业务随着 公司市场开拓, 业务能力逐步增强,收入呈快速增长态势.公司收入具有明显的季节波 动,一季度营收占比较小,而2017年营收一季度实现开门红,为全年高增长奠定基础. 三,投资建议 假设配套融资年内完成,预计上市公司2017至2019年备考净利润分别为2.39亿元, 2.86亿元和3.55亿,考虑到备考总股本1.59亿股,则备考EPS分别为1.50元,1.80元和2. 23元,当前股价对应PE 为40.57x,33.81x 和27.29x.公司估值优势明显,军品业务较为 稀缺,维持"推荐"评级. |
