华宇软件(300271):一季度业绩持续增长,"泛政务"业务加速布局-2017年一季报点评
事件:公司发布2017年一季报,共实现营业收入2.78亿元,同比增长36.67%;实现归 属于母公司股东净利润3805万元, 同比增长33.25%;实现扣非归母净利润为3757万元, 同比增长33.23%;EPS0.06元. 观点:? 一季度业绩符合预期, 新签合同波动属于合理范围.2017年一季度,公司实现归属 于母公司股东净利润3805万元,同比增长33.25%,该增速接近公司一季度业绩预告中净 利润同比增长区间20%~35%的上限.此外,一季度公司新签合同2.09亿元,同比减少15.7 3%;期末在手合同15.53亿元,同比增长4.3%.由于公司一季度订单额度及业绩占比较小 ,且合同订单的季节性分布结构存在一定的波动性,因此一季度新签合同的减少属于合 理范围之内. 收购联奕科技, 进军教育信息化领域.2017年4月7日公司公告拟以14.88亿元收购 联奕科技100%股权. 人工智能+法律加速落地,法院业务有望持续增长.2017年一季度,公司凭借在电子 政务领域多年以来的技术和业务积累, 研发的法律智能数据核心引擎"睿核"第一代上 线."睿核"通过应用识别认知案件的数据模型, 提供司法办案的智能化辅助,代替了法 律从业人员的事务性劳动, 同时也弥补了部分从业人员行业经验不足的情况.同时,公 司针对律师等法律工作者研发了元典律师平台, 弥补了律师行业业务合作统一平台的 空缺.通过持续高效的产品迭代升级和优化, 公司的产品业务赢得了用户好评.法院业 务是公司的第一主营业务,2016年其营业收入为11.82亿元,同比增长56.02%,占总营业 收入比重64.93%.2016年最高人民法院提出要在2017年总体建成人民法院信息化3.0版 ,作为法院信息化行业的领先公司,预计将率先受益行业利好,公司针对性推广的"智慧 法院"系列解决方案和产品也有望为公司的业绩增长提供强劲动力. 结论:看好公司通过收购优质标的联奕科技切入教育信息化领域, 形成"泛政府细 分领域"的协同发展;看好公司发布第一代法律智能数据核心引擎"睿核", 引领法律行 业人工智能化的加速落地;看好公司内生发展与外延并购的双轮发展策略,打造公司业 绩增长的双核引擎.预计2017-2019年公司分别实现营业收入24.30,32.08和41.60亿元 ;实现归母净利润3.57,4.62和6.08亿元;EPS分别为0.54,0.69和0.91元;对应PE分别为 30.29,23.40和17.79倍,维持"推荐"评级. 风险提示:行业发展不及预期;研发创新不及预期;业务布局不及预期. |
