汽车：同求转型升级 荐6股
2017年7月1日与2018年1月1日起全国3.5吨以上和3.5吨以下的轻型柴油车将分别实施国五排放法规，2017年或将迎来国四抢装，加上轻卡行业在连续三年下滑后，部分更新需求也将释放，行业有望扭转下滑趋势。我们预计2017年轻卡销量将达166万辆，较2016年增长10%。排放升级将会继续带动轻卡市场向中高端化发展，带来行业集中度提升，行业龙头及技术储备深厚的核心零部件企业有望获益。在行业景气度向好，且转型成功带来更大发展空间，部分轻卡整车及零部件企业等或将实现业绩大幅增长。 主要观点排放标准升级带动行业迎来复苏。2018年1月1日起全国轻型柴油车实施国五排放法规，带来轻卡单车成本显著上升，2017年下半年或将迎来国四抢装，加上受宏观经济增速放缓等因素影响，轻卡行业连续三年下滑，部分更新需求也将释放出来。排放升级将带来行业集中度提升，拥有先进技术储备的整车企业和核心零部件将受益。 皮卡解禁与电动化有望为轻卡行业带来新发展契机。河北等六省及自治区已开展放宽皮卡进城，“皮卡解禁”区域有望继续扩大，皮卡需求将得到释放，成为轻卡行业新增长点。在节能减排的大背景下，电动物流车进入推广目录，地方政府政策保驾护航，轻卡是物流车的主力车型，轻卡电动化也将进一步提升整车企业产品技术含量、单价及盈利能力。 轻卡企业同求转型，核心零部件技术升级。轻卡企业在行业空间受限及需求下滑境况下，均在谋求转型，转向市场规模更加广阔的乘用车市场。 福田汽车、江淮汽车、江铃汽车均在大力发展乘用车，东风汽车和江淮汽车积极推进新能源汽车业务，另外福田汽车、江铃汽车、江淮汽车均在持续寻求国际一流车企及零部件企业的合资合作。福田汽车拥有国内最好的轻型发动机资源——福田康明斯，近几年公司产品升级趋势明显，中高端产品销量及占比均大幅提升，在夯实现有商用车业务的基础上，积极转向乘用车领域，推出福田品牌乘用车及再造德国宝沃品牌。 |
