民和股份(002234):一季度禽流感重创业绩,下半年有望转好
一季度遭受禽流感打击,公司大幅亏损.去年底爆发的禽流感对行业造成了巨大打 击,商品代鸡苗价格一度跌至0.6元/羽的冰点价,一季度均价仅1.5元/羽,同比下跌60% .公司出栏0.6亿羽左右,每羽亏损约1.02元,商品代鸡苗业务亏损0.62亿元.另外,一季 度鸡肉价格低迷,估计鸡肉业务小幅亏损. 苗价低谷徘徊,下半年有望转好.当前父母代存栏较多,鸡苗供应充足,而且白鸡价 格上涨乏力, 养殖户补栏积极性一般,导致苗价进一步下跌至1.2元/羽,公司亏损将进 一步加深,预告2017年上半年亏损1.1~1.5亿元.2016年因美法爆发禽流感导致封关,祖 代鸡引种渠道大大缩减, 尤其是上半年几乎没有引种.上游产能空缺传导至下游,下半 年供需格局有望向好.另外,禽流感对行业的影响正逐渐减弱,后续苗价有望回暖. 投资建议:白鸡上游引种出现空缺,且疫情逐渐消除,后续苗价有望回暖,预计公司 下半年业绩转好.预计2017-2019年利润0.58亿元,2.35亿元,3.63亿元,对应PE71倍,18 倍,11倍,维持"增持"评级. |
