峨眉山A(000888)建仓时点 关注机遇
1. 公司本轮上涨来源于管理层更换预期，预期第一步已经兑现（原董事长辞职，年轻的新董事长接过袖标）。进一步上涨空间来自于“做事情”（包括可能的主动外延、景区其他产品/服务开发、由上至下资源整合、其他国企改革预期等）带来的估值重估，和“控费用”“提价格”带来的业绩改善。 2. 近日下跌，更多应是资金层面收紧预期下短期行为，不必过度恐慌。峨眉山A 的上涨是事件催化，当前并无实际的业绩改善发生，资金抽走流动性时，此类股票承压更明显。 3. 新董事长上任，公司经营、管理层面不排除后续继续调整可能。新董事长年富力强，基层出生，历练丰富；乐山市旅游资源丰富，现有景区再开发、资源再整合空间都较大。2015 年之后，换领导+定增的黄山旅游明显和峨眉山拉开市值差距，通过“外补休闲基因，整合大景区资源；内控费用率，明确考核机制”的方法，业绩估值两手抓。理性预期下，峨眉山的新领导有能力、有动机，也有资源做类似的规划。 4. 罗马不是一天建成，峨眉山也不会一天就转型成功，往往要经历“梳理-蛰伏-启动-兑现或者证伪”过程。当前还在梳理过程中，短期业绩直观改善、激励明确难度都较大，但股价已经跌到相对底部。梳理期没有业绩改善，左侧买入需要等待，但330 万客流+佛教四大名山+四川省唯一旅游上市公司去支撑67 亿市值，公司当前价位值得建仓，重申买入评级。 |
