游族网络(002174)2016年年报暨17年一季报点评
公司简介 公司成立于2009年，2014年6月通过借壳梅花伞实现在A股上市，为中国领先的游戏提供商。公司秉承“大IP、大数据和全球化”战略，成功推出多款现象级游戏，并实现了网页游戏提供商到移动游戏提供商的转型。公司第一大股东为林奇先生，持股35.13%（1Q17），林奇先生亦为创始人、董事长兼首席执行官。 投资要点 1.IP款频出提升变现能力：公司历史上曾凭借女神联盟系列和少年系列等成功打造了精品IP游戏，目前公司独家代理基于日漫经典IP的二次元手游《刀剑乱舞》，后续还将持续拓展IP的影游联动，储备有《盗墓笔记》、《军事联盟》、《三体》和《权力的游戏》等具备强大粉丝基础的重量级IP。 2.2017年手游业务有望持续爆发：1Q17业绩录得大幅增长，主因为《盗墓笔记》和《狂暴之翼》的优异表现，搭配并表Bigpoint的因素。考量《狂暴之翼》仍处于推广期，我们预判高增长有望持续。2Q17始，公司将密集发布4款新品，分别为《战神三十六计》、《女神联盟2》、《军师联盟》和《射雕》，营收进一步攀升为大概率事件。 3.我们预估公司2017年和2018年的营业收入分别为48.5亿和59.7亿，同比增速分别为23%和23%，归属母公司所有者净利润分别为11.5亿和14.4亿，同比增速分别为27%和25%，分别对应2017年和2018年每股收益1.33元和1.67元，目前股价分别对应2017年PE20.6x和2018年PE16.5x。 风险提示 IP变现进程及程度不如预期。 |
