新天科技(300259)2017年一季报点评:NB-IoT规模商用在即 业绩进入爆发期
一、事件概述 近期，公司发布2017 年一季报：实现营业收入1.02 亿元，同比增长20.98%；归属上市公司股东净利润1737 万元，同比增长4.25%，对应EPS 为0.03 元，同比增长-25%；扣非净利润1775 万元，同比增加30.8%。 二、分析与判断 去除万特并表影响，业绩符合预期 一季度营收增加20.98%，对应业绩增加4.25%，扣非后增加30.8%。业绩增速较低，主要由于万特电气并表所致，万特电气行业性特点确认收入较晚，且公司存在刚性支出。扣除万特电气影响，同时去除16 年非常性损益309 万元，预期公司一季度业绩实际增长在35%-55%之间，业绩保持较快增长。 NB-IoT 规模商用在即，智能燃气表进入业绩爆发期 公司已与华为、中兴、中国移动、中国电信、中国联通等通信企业达成技术合作，加大NB-IoT 智能水表、智能燃气表的研发与推广。水表、燃气表智能化率低，NB-IoT 解决了智能化中功耗，信号覆盖等技术难题，且相对于大量分散的中小表具企业可以提供的普通机械表，智能表进入门槛相对较高，产业集中度将不断提高。目前华为NB-IoT 芯片已开始批量供货，量级达百万/月，随着各地政府在智慧城市领域推进，公共事业领域中抄表有望率先受益。公司是智能水表龙头，同时燃气表经过近4 年向大型燃气公司拓展，即将进入业绩爆发期。 转型智慧能源云服务提供商，进入全新蓝海市场 未来随着物联网、大数据、云计算及移动互联网等新技术不断融入传统行业的各个环节，能源管理云化是必然趋势，由简单的数据采集到数据处理与资源管理，提高资源利用效率。公司转型升级为“互联网+” 智慧能源管理综合服务提供商，以智慧农业节水、智慧水务为入口，募集资金打造云服务平台，服务全国客户，提供整套解决方案，由设备制造向智慧能源综合系统方案转变。市场空间达千亿规模，进入全新蓝海市场。 三、盈利预测与投资建议 NB-IoT 规模商用在即，智能燃气表进入业绩爆发期，以及公司在智慧能源信息化领域优势，我们预期公司业绩将迎来高速增长期。预计2017-2019 年EPS 分别为0.30、0.42 和0.55 元，相应PE 分别为36.15 倍、25.62 倍和19.84 倍。给予公司2017年45-50 倍PE，未来12 个月合理价格区间为13.5-15.0 元。维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示： 物联网发展不达预期，募投项目收益不达预期 |
