高能环境(603588)土壤修复、危废、垃圾焚烧共筑综合平台
高能环境是国内土壤修复龙头企业，主营业务为环境修复、城市环境和工业环境三大领域，近期我们参加了公司组织的投资者交流会，形成主要投资观点如下： 土壤修复订单凸显龙头地位。2016年我国土壤修复项目规模约为90亿元，预计2017年将实现翻倍，土壤修复市场有望进入快速增长期。公司环境修复板块的核心业务就是土壤修复，2016年公司环境修复板块实现收入近5亿元，同比增长43.39%。环境修复类新增订单金额14.28亿元，同比增长223.91%，约占2016年全部新增订单的50%，业务核心地位凸显，同时，订单金额彰显龙头地位。预计公司2017年新增修复订单可达25亿元左右，将有力支撑公司业绩。 拓展危废形成综合平台。根据全国环境统计公报数据显示，2015年全国工业危险废物产生量为3976万吨，处置率仅为30%，缺口较大，预计“十三五”期间危废处置市场超2000亿元，市场空间广阔。危废处置是公司工业环境板块的重点，2016年工业环境板块实现收入超6亿元，同比增长87.48%。同时，公司收购和新设危废处理企业，现阶段牌照处理能力合计22.66万吨/年。 垃圾焚烧贡献稳定收入。我国垃圾产生量巨大，居世界第二位。“十三五”期间全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2518.4 亿元，市场空间较大。公司已取得6个焚烧发电项目订单，合计垃圾日处理能力达到4000吨，随着项目推进，将逐步进入建设期。公司垃圾处理业务拥有全产业链优势，有望持续为公司贡献业绩。预计公司2017年新增城市环境订单在30亿元左右。 技术创新是公司核心竞争力。2016年公司共申请专利108项，获得“BGE第三代垃圾焚烧技术”等6项北京市新技术新产品认证，参编国家标准、规范、导则共计25项。其中，公司核心技术为生态屏障技术，目前在固废垃圾领域以及危废、土壤修复等领域均有广泛应用。 风险提示。政府政策力度不及预期，订单不及预期，公司业绩低于预期，国内外二级市场系统性风险。 |
