驰宏锌锗(600497)2016年年报及2017年一季报点评:铅锌价格上涨 业绩大增
公司发布2016年报及2017年一季度报。2016年公司实现营收141亿元，同比下降22.13%；实现归属于上市公司股东的净利润-16.53亿元，同比下降3437%；实现扣非后的净利润-15.95亿元，同比下降1264.46%。2017年一季报，公司实现营业收入46.34亿元，同比增长96.28%；实现归属于上市公司股东的净利润2.92亿元，上年同期为亏损5423万元。 公司大规模计提减值影响2016年利润。四季度公司单季净利润为亏损17.24亿元，主要是因为计提澜沧铅矿冶炼厂、兴安云冶冶炼厂、呼伦贝尔驰宏资产组计提减值准备共计18.68亿元，若不考虑该因素实际上第四季度的盈利可达到1.44亿元，为全年单季最高。 2016年公司铅锌精矿产量略有下降，冶炼产品产量均有所增长。公司计划在2017年生产32.9万吨锌产品、电铅7.5万吨；铅锌矿金属量36.42万吨，银锭84吨、黄金11千克。公司有色金属采选、冶炼毛利率为33.12%，较上年减少1.78个百分点，总体的平均成本有所上升。 铅锌价格维持高位，公司受益巨大。2017年全球锌精矿供应仍呈短缺之势，铅锌均价中枢抬升，公司坐拥会泽、彝良两座富矿，并定增拓展荣达矿业生产能力，未来的铅锌精矿产量将达到50万吨，与冶炼产能将完全匹配。在铅锌价格抬升的情况下，公司盈利能力上升。 盈利预测：预计2017-2019年公司实现EPS为0.24、0.27、0.31元，对应PE为25X、22X、19X，给予增持评级。 风险提示：金属价格不如预期；新项目投产不如预期 |
