保温材料概念股（上市公司，龙头股，受益股）

投资要点：

磷系阻燃剂龙头，转型切入电子化学品领域。公司是国内大型的阻燃剂生产制造商，主营磷酸酯阻燃剂和其他橡塑助剂的生产销售，同时借助外延并购积极切入电子材料和复合材料等新兴领域。2017 年一季度，公司实现营业收入2.91 亿元，同比增长37.00%；实现归属净利润2377 万元，同比增长36.32%，主要系阻燃剂销售稳定增长及华飞电子并表。公司预计上半年实现归属净利润区间为3634.52 万元-4846.03 万元，同比增长20.00%-60.00%。

收购华飞电子、韩国UP Chemical，打造半导体新材料平台。公司通过发行股份及支付现金的方式，收购浙江华飞电子100%股权，并于2016 年12 月底完成了资产交割。华飞电子是国内领先的硅微粉生产企业，目前已具备了年产6300 吨球形硅微粉的生产能力。公司将与华飞电子优势互补，形成超小型化硅微粉生产能力，有利于公司进入国际主流电子材料供应体系。2016 年，公司与华泰瑞联并购基金、农银投资等公司合作，通过参股公司江苏先科跨境收购韩国UP Chemical 公司96.28%股份，并于2016 年12 月9 日完成交割。

投资雅克福瑞，拓宽电子材料产业链布局。2017 年4 月，公司联合韩国FouresCo., Ltd 设立合资企业雅克福瑞，经营半导体、太阳能电池等相关设备的生产，投资总额为600 万美元，其中雅克科技出资390 万美元，占投资总额的65%。Ltd.是韩国知名的气体输送设备制造商，在半导体制程的前驱体输送领域具有丰富的经验，其用户覆盖韩国最大的半导体制造企业，及中国大陆及台湾地区主流的半导体及平板显示企业，拥有强大的技术资源和渠道优势。

LNG 保温板材业务稳步推进，业绩逐步释放。公司是国内首家自主研发制造LNG 用保温绝热板材的企业，2015 年完成了泡沫生产线、仓储物流工程等基建工作，2016 年获得订单和认证。目前公司自主研发用于MARK（Ⅲ/Flex）型LNG 船用保温绝热板材的聚氨酯泡沫获得了法国GTT 的认证，未来公司将继续推动板材认证，不断发掘LNG 保温绝热板材在LNG 接收站、小型LNG运输装备、LNG 燃料舱、舰艇消声装备等领域的应用，拓宽产品市场。

盈利预测与投资评级。我们预计2017-2019 年公司EPS 分别为0.40、0.50元、0.64 元，给予17 年行业平均57 倍PE，目标价22.8 元，增持评级。

风险提示。新产品业绩释放低于预期，磷系阻燃剂市场下滑。