博世科(300422)再次中标重金属治理大单 环保大平台跃然纸上
【2017-06-14】 事件： 近期，公司发布预中标常宁市水口山经济开发区重金属废水深度处理循环利用扩建及管网建设工程（EPC）的公告，项目总投资额 3.06 亿元。对此，点评如下： 工业废水处 臵实力突出，全国最大区域性市场订单再下一城。1）项目概况：根据公告，公司子公司湖南博世科预中标了常宁市水口山经济开发区重金属废水深度处理循环利用扩建及管网建设工程项目，项目采用 EPC 模式，主要内容包括扩建 2 万吨/天工业废水处理设施及回用水泵房，建设废水收集管网（总长 34km），建设回用水管网（总长 73km），项目总投资额约 3.06 亿元，计划工期 360 日历天。2）湖南地区市场拓展再上台阶。此次项目内容包括重金属污染废水治理系统整体方案的设计、设备系统集成、工程施工、项目管理等内容，作为全国最大的重金属修复区域性市场，公司在湖南地区激烈的竞争中脱颖而出，彰显出公司的各方面实力及经验优势。 重金属水处理大单落地，后续示范效应显着。公司以工业废水处理起家，在工业废水治理方面有着多年的技术积累和项目管理经验，2011 年开始公司开始持续在土壤修复领域拿单布局，其中重金属是公司的主攻领域，而重金属污染占到了我国土壤污染面积的约 80%，公司此次将重金属修复与工业废水治理经验相结合，彰显出了公司作为废水、固废综合治理大平台的协同优势，此次项目规模远超以往，项目亦位于我国土壤污染最为严重的区域，示范效应显着，预计公司可挟项目拓展的余威，在湖南地区乃至全国范围内大展拳脚。 在手订单体量再上新台阶，未来新领域业务拓展值得期待。2016 年年底，公司 PPP 项目在手合同额累计达 15.63 亿元（含已中标项目），近期公司接连公告大单落地，新增中标额 13 亿，在手订单体量几近翻倍。公司当前已在土壤有机物污染治理（南化项目，2 亿）、土壤重金属污染治理（临武项目，近 1亿）、工业重金属废水治理（水口山项目，3 亿）、城市黑臭水体治理（南宁项目，9 亿）等，作为工程类公司，项目经验是核心竞争要素，亦是公司品牌效应建立的里程碑，当前公司业务拓展迅猛，大额订单接连落地，为公司后续高速增长打下了坚实的基础。 投资建议：维持增持评级。我们预计公司 2017~2018 年归属母公司股东净利润为 1.51 亿、3.02 亿。公司当前市值 57 亿，对应估值为 38、1 9 倍，公司多项业务大单不断，高速增长大幕拉开，维持增持评级。 风险提示：公司项目推进滞后 |
