航天信息(600271)税控设备降价 短期利空 期待起征点以下政策落地
【2017-07-07】 发改委降价属意料之中，理解不宜过激 7 月4 日发改委称，为减轻企业负担，8 月1 日起降低增值税税控系统产品及维护服务价格，税控盘由每个490 元降为200 元，服务费由每年330 元降为每年280 元，对使用两套及以上税控系统产品的，第二套起减半收取服务费，税控盘和服务费依然可以进行全额抵减。 防伪税控系统自2003 年推广一共经历过4 次降价或调价，2006年将金税卡从1303 元降到1118 元，2009 年将服务费由每户450元降到370 元，之后2013 年营改增大幕拉开确定金税盘、税控盘为490 元，服务费为330，此次调价是第四次调价。可以看出发改委大约3-4 年调一次价，因此此次调价属于意料之中。 税控设备调价往往伴随用户量的扩充 2006 年降价之后，推出一机多票，防伪税控系统可以开具4 类发票；2009 年降低服务费，出台增值税转型，增值税适用范围扩大；2013 年营改增带来千万用户增量。 我们此前判断未来国家会采取优惠手段将起征点以下企业纳入营改增体系，此次发改委决定税控设备降价，我们认为极大可能是配合起征点以下用户纳入营改增体系，保证市场所有主体公平使用。由此将带来新一轮营改增政策红利，公司有望继续保持龙头地位。 对公司短期有一定影响，长期来看影响逐渐减小 税控盘降价幅度较大，服务费降幅较小，对未来新增用户税控盘设备收入产生较大影响，但由于目前营改增已经进入自然增长阶段，新用户增长相比存量用户比重较小，并且公司中大型企业客户较多，服务费收缴比率高，因此整体来看对企业短期盈利有一定影响，长期来看影响逐渐减小。 降价对公司的影响 根据公司公告，此次降价预计影响17 年收入4 亿元，如果放在全年预计影响9 亿收入，我们预计降价对17/18 年净利润影响为4 亿/9 亿，公司未来会发展办税大厅自主报税机等其他税务相关产品，提高税控业务收入。 我们预测，在不考虑起征点以下增量客户的情况下，公司税控业务2017-2019 年营收分别为45 亿、47 亿、53 亿，公司会发力另两大主业以及其他业务，保证业绩平稳增长，预计2017-2019 年净利润分别为15.5 亿、15.8 亿、17.7 亿。 |
