超图软件(300036)预告高增长 未来业绩持续向好
【2017-07-19】 一、事件概述 公司于7月13日发布2017年上半年度业绩预告，2017年上半年归母净利润为2400-2700万元，同比增加124.7%-152.8%。 二、分析与判断 公司技术优势明显，实现业绩迅速增长 净利润增长的主要原因是：1）行业整体形势良好。自全国不动产权登记启动以来，GIS软件需求激增。目前，不动产登记进入数据整合与应用阶段，这对公司所处行业带来良好发展机遇。2）公司占据国内31.6%的市场，是国内唯一具有国际竞争力的GIS平台研发公司，具有行业领先的云计算和三维GIS能力，具有明显的产品和技术优势。且公司自2015年以来持续布局不动产业务，扩大了在国土、住建和不动产领域的先发优势。3）公司完成对上海数慧系统技术有限公司收购，又合并了去年收购的南国与世纪安图两家公司业绩，整体业绩提升明显。我们认为，依托公司目前的技术优势与市场份额，公司未来整体业绩将持续快速增长。 针对性并购效果良好，协同效应明显 公司2016年并购了南京国图与世纪安图两家公司，又于今年并购上海数慧公司，三家公司与公司发展战略一致，订单充足，业绩稳定，并表后为公司提供了业绩支撑。此外，三家公司在地理信息领域、应用实施、数据服务领域进一步扩大公司技术优势，并扩展GIS大数据业务在城市研究与城市规划领域的应用，为未来业绩提供强力支持。 未来多项业务爆发，全年业绩向好 在国内，新一轮土地调查的逐步展开将带来软件、数据、服务千亿级的市场空间，考虑到公司自身技术优势与市场竞争力，公司未来业绩有所保障。除国内业务外，公司在亚太地区不断开展业务，与渠道商和厂商合作较为顺利，预计将于2018年率先覆盖"一带一路"国家，为公司抢占更多市场份额，为未来增长注入动力。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017-2019年EPS分别为0.44、0.61和0.82元，PE分别为39.2X、28.6X和21X。考虑到公司未来业务迎来爆发期，我们给予未来12个月50-60倍的估值区间，对应的股价为22-26.4元，继续给予"强烈推荐"评级。 四、风险提示： 1）海外业务推进不达预期；2）新一轮土地调查进度不达预期。 |
