英维克（002837）：擅长弯道超车的精密空调小龙头
来源：招商证券 精密空调设备小龙头，守正出奇，管理团队实力不凡，持股比例过半，5.17号完成首次股权激励授予。三条业务主线：机柜+机房温控设备+新能源车用空调，机柜业务已经做到全国行业第一，机房温控设备领域与同是精密空调设备商的佳力图属于行业双龙头。 财务分析：轻资产生产模式+KeyAccount计划，17H1预告净利同比增长0-50%，毛利率高于同行平均，净利率保持稳定，华南贡献一半收入，海外业务增长迅速。 数据中心处于成长期，二次弯道超车点即将到来。中国数据中心增速快于全球，占全球四分之一市场，据ICTresearch预测，到2020年中国机房温控节能设备市场规模达到55.58亿元。国内厂商基本是英维克和南京佳力图双龙竞争，技术路线新拐点，助力弯道超车。 机柜空调下游通信趋于稳定，积极拓展新领域。通信行业发展趋于稳定，但柜式渗透率还将提高；同时开开拓到智能电网、充电桩、储能电池、工业空调等相对新的行业领域，“十三五”智能电网年均市场容量约为463亿元。 新能源车空调：650亿元潜在市场。松芝股份是汽车车辆空调制造商老大。英维克于15年切入，飞跃增长，成长速度极快毛利率还有提升空间。公司或可以在新能源空调领域再一次实现“弯道超车”首次覆盖，“审慎推荐-A”。公司是温控设备的小龙头，三大业务齐驾并驱。 |
