鞍钢股份(000898)板材发力+改革升级 东北龙头钢企迸发新生机
【2017-07-27】 东北地区大型钢企，板材产品实力雄厚。公司约70%的产品质量已经达到国际先进水平。受益于行业向好以及内部的持续降本，2016年公司业绩强势扭亏。今年以来，由于3月中下旬开始板材价格下跌明显，4、5月份板材的盈利水平稍逊色于长材，公司二季度业绩环比预计小幅下滑。但整体来看，上半年预计仍实现归母净利润18.23亿，同比大增508%。 板材发力，下半年或迎势再创佳绩。6月下旬开始，板材价格发力重新超越长材，卷螺价差实现修复，目前板材的吨钢毛利已经显着回升，特别是热轧板已经回升到高位。目前板材库存低位，受明年汽车购置税减免解除影响，下半年汽车或提前透支一部分明年Q1的需求，带动汽车板材需求旺盛，而供给端的可能增量来自于前期卷转螺纹产能的转回，预计量并不大，板材的盈利水平有望维持高位，公司全年业绩或创新高。 国企改革箭在弦上，迎来转型升级生机。公司控股股东鞍山钢铁集团公司已经于今年2月份完成由"全民所有制"向"有限责任公司（法人独资）"的变更，公司国企改革进程或将提速，为未来发展注入活力。此外，振兴东北战略也有望为公司的转型升级带来巨大的机遇。 预计公司2017-2019年归母净利润为40.14亿元、42.97亿元和46.31亿元，EPS为0.55元、0.59元和0.64元，对应目前PE分别为11.0倍、10.3倍和9.6倍，维持公司"增持"评级。 风险提示：钢价持续下行；需求大幅下行；环保力度不达预期 |
