豫光金铅(600531)2016年年报点评:16年净利增13倍 业绩可持续
【2017-04-13】 归母净利同比增长13 倍 2016 年公司实现收入135.65 亿元、归母净利1.76 亿元，同比分别增长23.60%和 1310.77%,实现EPS0.20 元。2016 年主产品电解铅完成40.87万吨，比去年同期增长17.20%；阴极铜完成11.51 万吨，比去年同期增长20.61%；黄金完成6.02 吨，比去年同期增长50.37%；白银完成792.55 吨，比去年同期增长11.74%。 价格上涨叠加降本增效，驱动业绩增长 2016 年公司主要产品价格均出现不同幅度上涨，主要产品盈利能力提高，产品毛利率上升，销售毛利率比去年同期上涨4.29%。公司通过指标对标、关键指标提升等创效活动，使加工成本下降3%以上。 渠道完善，产业升级，业绩增长可持续 环保核查升级，原生铅和再生铅供给收缩，消费稳中有升，行业预期改善。回收渠道是再生铅行业的核心竞争力，公司定增投建"废铅酸电池回收网络体系"，覆盖6 个省份，构建全国性废旧电池回收网络，预计回收量将达到72 万吨。公司凭借技术优势和渠道优势有望获得市场20%以上份额，盈利前景好。为打破发展瓶颈，公司以等量、减排为原则，拟建设再生铅资源循环利用及高效清洁生产技改项目。自筹资金投资19.28 亿元，建设1 条16 万t/a 的氧气底吹熔炼-液态铅渣直接还原生产线替代原有2 条8 万t/a 氧气底吹熔炼-鼓风炉还原生产线。 给予"买入"评级 预计17年、18年、19年EPS分别为0.24元、0.32元和0.52元，对应PE分别为35、26和16倍，给予"买入"评级。 风险提示：金属价格波动大；废铅酸电池回收网络体系构建不及预期。 |
