钢铁：三季度高盈利可期 荐5股
投资要点事件概要：近期三钢闽光和韶钢松山陆续披露2017年第三季度业绩预告，其中三钢闽光预计2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润为22.41-25.02亿元，同比增长328%-378%，折合EPS为1.63-1.82元，三季度单季盈利11.60-14.21亿元，折合EPS为0.84-1.03元；韶钢松山2017年1-9月预计实现归属于上市公司股东净利润17.5亿元，同比增长1652.61%，折合EPS为0.72元，三季度单季盈利约11亿元，折合EPS为0.45元；三季度盈利爆表：三钢闽光和韶钢松山不仅二季度单季盈利创上市以来新高，三季度更是再次刷新纪录，盈利连续创新高一方面离不开钢铁行业景气度持续上行，另一方面也与公司自身产品结构有关。年初以来，宏观经济偏稳运行，真实经济消费水平呈走平态势，同时行业供给端多年来调整充分，供需面持续向好，行业盈利不断提升。此外，行业供给侧改革带动的产能端扰动进一步放大钢铁盈利弹性，尤其打击地条钢事件对建筑类钢材盈利的大幅上涨更是起到推波助澜的作用。根据我们测算，螺纹钢二季度平均吨钢毛利达630元，远高于一季度350元的平均水平，7月至今平均吨钢毛利已攀升至800元，部分钢企螺纹毛利甚至达到1200元以上，建筑类钢材基本处于暴利状态；而以热轧为代表的板材盈利虽然历经二季度的回落，但7月至今平均吨钢毛利已突破一季度高点，热轧7月至今平均吨钢毛利711元，已修复至2007年以来的阶段性高点。三钢闽光和韶钢松山的钢材产品结构均以建材为主，螺纹加线材合计产量占比均超过70%，公司盈利跟随行业基本面，建材持续高盈利助力其业绩不断创新高；环保限产愈演愈烈：早在今年3月环保部便联合各部委及各地方政府下发过《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，针对“2+26”个城市提出采暖季钢铁产能限产50%的要求，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实的操作方案。在随后几个月部分省市相继出台了相关配套工作规划，其中以8月初的唐山以及河北环保厅相关文件最引人注目。按照限产50%计算，仅石家庄、唐山、邯郸、安阳四个重点城市在为期四个月的采暖季中将影响钢产量约2500万吨，平均每月625万吨，占比全国每月钢产量8.68%。而若限产城市扩大至“2+26”个城市则预计共影响钢产量约3200万吨，平均每月800万吨，占比全国每月钢产量11.1%。此外相关部门将以用电量核产来验收限产成果，如若严苛执行，限产时间较长也会对产能后期恢复造成一定损害。 |
