鸿博股份(002229)2017年半年报点评:优化管理业绩实现减亏 彩票产业静待政策明朗
【2017-08-29】 事件评论 传统票证业务遭遇激烈竞争导致收入下滑，公司优化管理实现归母净利减亏。因票据行业竞争激烈和即开票市场销量下滑，彩票印制收入下滑，公司实现营业收入29,035.05万元，较上年同期下降25.48%。公司通过优化管理、降本增效等措施，实现归属于上市公司股东的净利润为-1661.78万元，同比减亏12.38%，经营业绩较去年同期略有好转。其中财务费用同比减少65.22%，主要系短期贷款减少所致；销售费用和管理费用分别同比减少12.23%和18.91%。此外公司所得税费同比减少139.82%，主要系按税法及相关规定计算当期所得税减少所致。 收购手游公司"手心游"，加强游戏研运能力。公司今年5月公告称拟以现金5.36亿元收购深圳市手心游戏科技有限公司（手心游戏）100%股权，承诺2017-2020年扣非净利润分别不低于5,000、6,000、7,200、8,640万元。收购完成后将完善公司在彩票游戏、移动游戏的结构布局，同时增厚公司业绩，公司外延及内生盈利能力将得到增强。 彩票产业布局完善，静待市场政策明朗。公司当前业务涵盖了上游彩票游戏研发、中游彩票印制、下游销售平台和运营服务。由于彩种审批受市场环境、政策法规影响较大，公司虽成功开发了多款手机彩票游戏并积极进行市场推广，但目前尚未正式上线。2017上半年公司取得了赣州福彩"营销服务社会化"和福建福彩新媒体运营等业务，将公司在彩票领域的服务从印制和无纸化代销拓展到线下运营、营销服务等领域。 盈利预测及投资建议：公司作为彩票产业链中布局最全、经验最丰富的标的之一，最可能受益于新彩种带来的增量机遇。未来公司将围绕省级彩种加游戏的玩法争取突破性进展，将为公司带来较大边际改善效应，有望继续做大市场份额。预计公司2017-2019年EPS为0.05/0.10/0.12元，对应当前股价PE分别为210/105/87倍，维持"增持"评级。 风险提示：1.票证产品招投标市场竞争加剧； 2.纸张原材料与人工等生产成本的上涨。 |
