福晶科技(002222)固体紫外激光器带动晶体需求 光学元件业务空间巨大
【2017-09-14】 维持增持评级，目标价20元：公司为全球激光器用晶体龙头，产品主要用于光纤激光器与紫外激光器。精细化的电阻产品对加工设备提出了更高的要求，适合于精细加工的固体紫激光器出货量连续翻倍增长。公司为固体紫外激光器核心元件供应商，显着受益于这一趋势。盈利预测维持不变，2017-19年EPS为0.34/0.55/0.81元，增速为108%、61%、47%。参考光学行业2018年平均35倍PE，给予目标价20元，维持增持评级。 精细加工带动固体紫外激光出货，核心元件晶体为耗材弹性更大：下游消费产品不断升级，如OLED、FPC、晶圆加工、商品打标等领域新增精细加工需求。固体紫外激光器以其冷加工、损伤小、精度高等优势成为精细加工首选，2016年紫外激光器出货量实现翻倍以上增长，未来这一趋势大概率维持。非线性光学晶体和激光晶体是固体紫外激光器的最核心元件，且其寿命为1-3年，具备消耗品属性，因此需求弹性更大。 布局新型光学元件，打开长期成长空间：公司旗下具备激光光学元件业务，除了传统产品隔离器、电光开关、声光器件以外，公司布局研发AOM、TGG晶体等新产品。目前，国内尚未量产激光器核心光学元件，福晶科技有望打破这一局面。另外公司光学元件可用于AR产品光路中，随着国际巨头推进AR产业爆发，公司这一业务有望看到进展。 风险提示：固体紫外激光器需求低于预期；新技术的替代风险； |
