贝瑞基因(000710)NGS龙头之一 享受行业高景气红利
【2017-09-12】 公司是国内NGS服务领域的龙头之一，和华大基因共同占据了国内60%以上的NIPT服务端市场份额。同时公司是国内第一家给illumina系统申报了CFDA医疗器械注册证书的公司，NIPT试剂产品销售高速增长。国内目前只有3家公司为LIFE的系统申报了证书，两家公司为illumina的系统申报了证书，产品资源较为稀缺。贝瑞基因在NGS产业链布局方面占据优势。根据公司的业绩承诺未来三年高速增长，我们通过对销量的测算，认为其业绩预判基本符合未来行业发展趋势。 投资要点 1. 贝瑞基因借壳ST天仪方案概况 交易方案分为两部分： 第一，发行股份购买资产，上市公司通过向贝瑞基因全体股东非公开发行A股股份，购买其持有的贝瑞基因100%的股权，交易对价为43亿元人民币。 第二，重大资产出售，包括上市公司旗下两家100%控股的子公司，以及两家参股分别为20.22%和15%的子公司。拟出售资产的评估价格为2.965亿元。资产承接方是*st天仪控股股东天兴集团旗下成都通宇车用配件制品有限公司（通宇配件），天兴集团持有通宇配件50%的股权。 发行股份购买贝瑞基因全部资产，发行价为21.14元/股，发行股份数量为2.034亿股。发行前上市公司总股本为1.512亿股，发行后共总股本数量变为3.546亿股。新发股份占发行后公司总股本的57.36%。目前已经完成了资产过户和上市公司更名等工作。 2. 国内最大的高通量测序服务提供商之一 贝瑞基因是国内最早、最大、并且是相关资质最为全面的高通量测序服务提供商之一。公司最早一批获得NIPT产品证书，国内第一家和illumina合作获得医疗器械注册证书并在临床大规模应用。公司拥有肿瘤领域应用试点资质。目前公司主要产品是NIPT，同时在第三代试管婴儿和肿瘤领域均开发了相关产品。未来具有良好的持续高增长能力。 3. 投资建议： 目前公司总股本3.546亿股。根据业绩承诺，2017-19年贝瑞基因净利润分别2.28亿元、3.09亿元和4.05亿元，对应EPS分别为0.64元、0.87元和1.14元。目前股价对应动态PE分别为98倍、72倍和55倍。首次给予“推荐”评级。 4. 风险提示： 新产品研发风险；实验室扩张经营风险 |
