物流:中通调价护航双十一,行业破局或迎良机 荐4股
事件:10月10日,中通快递通过官方微信及微博发布《中通快递关于调整快递价格的告客户书》,公告指出“今年以来,快递业受运输成本增加、人工成本提升、原材料价格上涨等多种因素影响,同时为了进一步提升服务质量,保障客户利益,中通快递集团经综合考虑,决定从即日起调整快递价格,具体情况请咨询当地服务网点。”点评: 成本压力短期难以释放,价格上调势在必行。到9月29日调价周期,国内成品油出现今年最高上调幅度,已连续6个周期未有下调,且据发改委预计,四季度油价下跌概率小,对快递企业旺季业绩带来较大成本压力;同时,随着原材料上涨,纸箱价格持续走高,即使价格翻倍仍是一箱难求,极大的压缩了快递企业潜在利润空间;此外,受到外卖市场崛起,快递业人员流失严重,迫使人工成本抬升。多重因素短期内均难以消解,为保证业务的正常运转,提价无可厚非。 双十一行情在即,借势提价正当时。虽然提价是行业心之所向,但率先宣布提价仍需扛下客户大幅流失风险,因此中通选择此时提价,一方面有双十一行情承托,足够消化市场情绪,最大限度降低调价对单量的冲击;另一方面,此次调价方案赋予终端服务网点一定的决策权,既可因地制宜测试客户价格敏感度,培养客户习惯,又不失柔性,利于客户维系。更重要的是,往年双十一压仓、爆仓情况严重,若能通过提价限流,保证服务品质,将能够培养客户习惯,打破行业困局。综合来看,此次提价的时点及策略恰到好处,但执行力度有待验证。 行业竞争趋向成熟,调价策略有望传导及持续。此前,伴随电商爆发,快递业处于野蛮生长状态,除错位竞争的顺丰以外,快递企业多以低价抢占市场份额,“无脑”承揽电商件,网点劳动强度大但收益甚微。而随着电商增速放缓及主流快递企业纷纷上市,尤其是近期百世美股敲钟,国内快递市场日渐成熟,竞争趋于平稳,领先梯队开始谋求行业良性发展,比如考虑取消包仓价、阶段性调价等,此次中通宣布提价,再次向市场释放了积极信号,同时考虑到A股快递上市企业的利润承诺期限,此次提价大概率可向全行业传导并可持续,行业破局或迎良机。 投资建议:目前快递业仍然维持高速发展态势,快递企业业绩有所支撑;近期双十一行情预期渐高,且受百世IPO及韵达快运启动等事件催化,我们预计目前正是布局快递标的的最佳窗口期。重点推荐韵达股份、圆通速递,建议关注顺丰控股、申通快递。 风险提示:调价执行力度不及预期;成本涨幅超预期,行业竞争格局恶化。 |
