计算机行业:创新进行时,兼顾安全边际
整体法估值处于历史前 38.5%分位,中位数估值处于历史前35.7%分位。9月底计算机行业整体市盈率为54.14倍,位于历史前38.5%,绝对估值相比上月有所上升;中位数估值65.08倍,位于历史前35.7%;相对沪深300估值为2.37倍,仍高于历史中值。 国内软件行业运行持续平稳:2017年1-8月,我国软件行业运行持续平稳。1-8月,我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入34602亿元,同比增长13.8%,增速低于去年同期1个百分点。软件产品收入平稳增长,其中,信息技术服务业发展良好,嵌入式系统软件增速波动回落。从区域看,中西部地区部分省市持续较快增长,中心城市软件业聚集和领先发展明显。 投资建议:单纯的看当前计算机行业的估值,仍然处于历史的较高水位。而市场更加担心的是计算机行业额的业绩增速出现了放缓的迹象。板块的中报业绩增速中位数较去年同期下降9个百分点,而随着之前几年大批收购企业的业绩承诺完成后,市场对上市公司的业绩增速可持续性产生了较大的疑虑和担忧。我们认为并表效应减退带来的负面影响仍将持续一段时间,但目前应该考虑更多的,是云计算和人工智能两大行业创新的落地进度及其对社会信息化总体进程的影响。人工智能的第三波浪潮很有可能对社会各个行业带来巨大的影响,尤其是已经具备了行业数据积累的医疗、金融、安防、媒体、零售等行业。但是AI的逐步落地将是一个渐进的过程,我们建议关注在落地过程中能具备行业经验、客户基础等综合优势的公司,并兼顾资本市场的安全边际。建议关注的品种有海康威视、天源迪科、东软载波等。 风险提示:行业业绩不达预期,业态创新不达预期。 |
