安阳钢铁(600569)2017年三季报点评:行业回暖 业绩提升
产品售价显着提高，成为重要的利润支撑点 进入第三季度以来，公司受益于库存降低、需求增加，加之公司仍处于钢铁行业活跃区间，主要产品销售价格显着提高：型材、板带材和其他材料第三季度销售价格分别为3278.42、3493.11和3373.11，比1-9月累计售价分别提升6.3%、8.4%和5.0%；同时，售价的提高也使安阳钢铁三季度归母净利润环比增加明显。 钢材价格在第三季度整体上涨，随着供给侧结构性改革的不断推进，钢材价格预期将进一步上涨。公司提升管理效率，重构流程，坚持精益理念，着力推进标准化安钢建设，创新“板块+专题”运作模式，全面构建“二三三二”新型管控体系，将进一步压缩生产成本，预期三季度的较高价格可以持续。 受益于区位优势，占有较大市场份额 安阳钢铁作为河南省的龙头钢铁公司，在2017年上半年，占有河南市场中钢铁生铁、粗钢和钢材的产量分别为23.3%、21.6%和15.9%，主要原因是河南省其他钢厂规模较小，安阳钢铁又形成了独特的直销制度，与供应商和采购方关系密切，预期不会有河南省省内企业影响其市场占有份额，销售量将维持在一定程度。 现金流能力加强，公司资产利用效率有所提升 三季度安阳钢铁经营活动产生的现金流量净额为9.75亿元，与上年同期相比增加24.02%，现金流能力明显增强，有助于企业统筹谋划，推陈出新，在原有产能的基础上加快生产线和产业升级，进一步降本增效，增强产品竞争力。同时，企业将进行绿色转型，在节能环保工作中稳步推进，减少面临环保政策时的风险因素。此外，本报告期总资产周转率为25.52%，比上年同期增加9%。 产品售价预期继续提高，给予持有评级 预计2017-2019年EPS为0.91,1.28,1.33元，PE为4.81,3.41,3.29倍。产品售价预期继续提高，给予持有评级。 风险提示：原料价格上行；利率上行；受库存波动影响；环保政策。 |
