氟化工概念股巨化股份(600160)2017年三季报点评
氟化工概念股巨化股份(600160)2017年三季报点评:产品涨价推动业绩大幅增长 2017年前三季度业绩符合预期 巨化股份公布2017年前三季度业绩：营业收入100.23亿元，同比增长36%；归属母公司净利润8.08亿元，同比增长1043%，对应每股盈利0.38元。公司预计2017年全年净利润同比大幅增长。 发展趋势 供给侧改革与下游需求改善推动氟化工产品价格同比大幅上涨。随着供给侧结构性改革深入，下游空调、汽车等需求持续旺盛回升，加之上游原材料成本价格上涨支撑，公司氟化工产品价格上涨，有利于大幅增厚业绩。2017年前三季度公司致冷剂、含氟聚合物材料、氟化工原料业务产品均价分别同比上涨32%/20%/22%至13,314/33,018/2,474元/吨，营业收入分别实现24.35/8.14/11.00亿元。 发挥氯碱化工和石油化工业务协同效应。2017年前三季度公司食品包装材料、石化材料、基础化工产品及其它业务产品均价分别同比增长9%、42%、29%，分别实现营业收入4.73/10.65/10.29亿元。公司积极由基础氯碱化工向与氟化工配套和以PVDC为主的氯碱新材料转型，未来有望发挥氯碱化工和石油化工业务的协同效应。 培育电子化学材料业务，寻求新的利润增长点。2017年前三季度公司电子化学材料业务实现营业收入9861万元，销量18153吨。公司通过全资子公司凯圣公司、博瑞电子分别布局湿电子化学品与电子特气领域，将电子化学材料业务作为利润新增长点培育，随着产业进口替代加速与产能投放，电子化学材料业务有望成为公司未来新的利润增长点。 盈利预测 产品价格上涨推动业绩大幅增长，我们将2017、2018年每股盈利预测分别从人民币0.39元与0.46元上调25%与26%至人民币0.49元与0.58元。 估值与建议 目前，公司股价对应2017/2018年P/E25倍和21倍。我们维持推荐的评级和人民币16.50元的目标价，较目前股价有36.14%上行空间。目标价对应2017/2018年P/E34倍和29倍。 风险 氟化工产品价格下跌，电子材料业务发展不及预期。 |
