华阳集团(002906)2017年三季报点评:Q3业绩稳定增长 积极布局扩大领先优势
【2017-11-21】 Q3 业绩增长稳定，汽车电子及精密压铸业务推进顺利。公司前三季度收入增长较为稳定，其中汽车电子及精密压铸业务占比逐步提升，前三季度销售毛利率为21.83%，同比略微下降0.66%，波动在合理范围内。按照2016 年情况，第四季度毛利占全年的36.12%，因此第四季度对毛利率仍存在较大影响。 期间费用增速高于营收，财务费用增长较快。前三季度，公司期间费用同比增长16.79%，高于营收增速，主要基于财务费用提升所致。管理费用3.24 亿元，同比增长15.50%，主要基于研发投入的增加所致；销售费用3,048.75 万元，同比增长272.60%，主要基于公司海外业务存在汇兑损失及短期借款增加导致利息支出增加所致。 募集资金大力投入汽车相关业务，与外贸集团签协议、拓合作。公司上市募集资金共计9.41 亿元，90%左右资金投入在与汽车电子及精密压铸相关领域，积极布局汽车相关核心业务。近日，公司与重庆外经贸集团签订战略合作协议，旨在探索进出口经贸业务、建立金融合作平台等多方面进行合作。公司作为汽车电子优质企业，同时持续布局汽车相关产品项目及渠道、金融支撑平台等多方面，有望进一步扩大优势地位，龙头特质日趋明显。 投资建议：预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.68/0.78/0.91 元，对应PE 37.59/32.88/28.28 倍，给予"增持" 评级。 风险提示: 汽车电子业务推进不达预期。 |
