五洲交通(600368)2017年半年报点评:聚焦主业重拾增长 上半年同比增长59% 受益人民币升值及"一带一路"推进 强调"推荐"评级
【2017-08-19】 1.公司发布2017年半年报：归属净利同比增长59% 2.聚焦收费公路主业，重拾增长，实现通行费收入两位数增长 3.其他业务：各板块各自聚焦，探索拓展新发展 4.受益人民币升值 5.盈利预测与投资建议：低于行业平均估值，强调“推荐”评级 1）估值低于行业平均。预计2017-19年实现归属净利分别为3.76、4.36及5.2亿元，EPS分别为0.45、0.52及0.62元，对应PE13.9、12及10倍，低于行业平均水平。若市值中扣除公司持有待开发土地面积的价值10亿元（不考虑增值），对应17年估值仅为11.3倍。 2）我们认为高速公路行业或处于基本面与政策双回暖期，并且公司具备一带一路倡议下，对东盟的重要战略地位。 公司下属五洲天美跨境电商以及金桥国际农产品市场、凭祥物流园区，可以通过线上线下的结合，成为打造中国-东盟现代农业、物流对接的平台。 3）公司聚焦主业，重拾增长，未来受益于“一带一路”对东盟战略推进及跨境电商线上线下的融合发展，强调“推荐”评级 催化剂：人民币大幅升值、通行费收入大幅增加、第14届中国-东盟博览会将于9月在南宁举办，今年为东盟成立50周年。 风险提示：人民币大幅贬值，经济大幅下滑， 另外需要提示的是，公司4月29日公告，第二大股东招商公路计划自4月29日起15个交易日后的9个月内，因营运资金需求，拟减持公司股份不超过2500万股，（占总股本比例3%，招商公路共持有13.86%股权）。 |
