机械设备行业:看好工程机械估值修复和先进制造龙头 荐10股
事件:中共中央政治局4月23日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作,提出加快调整结构与持续扩大内需相结合。 投资要点 高增长依然是主线 根据东吴宏观观点,高质量增长依然是主线。会议认为一季度主要指标总体稳定、协调性较好,内需拉动作用增强,工业和服务业协同性较好,指出结构调整对经济发展的支撑作用明显。会议强调年内工作任务艰巨,主要是要同高质量发展的要求对表,支持各地区结合实际积极探索推动高质量发展的途径。这意味着“关键核心技术攻关,新产业、新模式、新业态”有望成为年内政策的着力点,相关投资方向值得关注。 贸易战隐忧增加,时隔三年重提“扩大内需” 一季度名义GDP增速大幅回落,净出口转为负贡献,外需放缓、人民币升值、贸易战等不确定因素将导致年内出口承压。相比于去年底的“结构性改革为主线”,本次会议提出“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”。这表明中央意识到经济存在的潜在下行压力,因此强调坚持积极的财政政策。本次会议删去了去年底中央经济工作会议中“管住货币供给总闸门”的表述,这意味着中性稳健货币政策背景下,流动性存在进一步边际改善的可能。 扩大内需靠什么? 考虑到制约经济持续向好的结构性、深层次问题仍然突出,“三大攻坚战”仍然是首要任务,我们判断扩大内需不会回到“基建+地产”的老路上,而是依赖两条新路径:一是简政放权,减税降费,降低企业融资、用能和物流成本来增加民营经济活力;二是积极主动推进改革开放,深化国企国资、财税金融等改革,尽早落实已确定的重大开放举措,从而尽快释放政策红利。 投资建议:看好工程机械估值修复和先进制造龙头 今年以来工程机械股价对销量超预期和业绩超预期表现钝化,隐含着市场对经济的悲观预期。政策微调将改善市场对宏观悲观预期,短期行业估值有望改善。 根据草根调研情况,我们预计四月份龙头订单和出货量继续保持高增长,环比三月份继续增长态势。持续首推【三一重工】,Q1业绩预计增长50%以上;零部件厂商持续重点推荐【恒立液压】,进口替代和出口加速,目前PE30倍已具备吸引力。建议关注柳工、中联重科、中国龙工、艾迪精密。 新动能投资和核心技术突破仍是未来最重要方向,持续推荐先进制造龙头晶盛机电、先导智能、精测电子,建议关注北方华创、长川科技等。 风险提示:一带一路实施低于预期;固定资产和房地产投资低于预期。 |
