华峰氨纶(002064)主营氨纶产品的加工制造、销售、技术开发
侃股网盈利指数：12 2018-03-31 每股资本公积:0.012 营业收入(万元):99990.17 同比增2.31%；2018-03-31 每股未分利润:0.917 净利润(万元):11037.90 同比增12.20% 华峰氨纶(002064)2017年年报及2018年一季报点评:氨纶量价齐升 新项目有序推进 氨纶量价齐升，业绩同比大幅增长 2017年度，公司氨纶销量13.75万吨，同比+27.04%，氨纶销售均价3.01万元/吨，同比增加14.97%，受益于重庆新增产能的放量，氨纶收入41.38亿元，同比+46.05%，氨纶成本32.91亿元，同比+40.33%，氨纶业务毛利率20.46%，同比+3.24%。期间费用方面，重庆产能投放主要是公司的生产基地，在管理和销售费用上并没有大幅度提高，公司管理费用率6.35%，同比-1.08%，销售费用率1.99%，同比-1.13%。 公司产能布局清晰，市场占有率不断提升 公司温州瑞安本部具备5.7万吨产能，重庆6万吨产能已经全面投产，重庆9万吨差别化氨纶项目正在推进。目前氨纶行业总产能60多万吨，行业集中度低，无序竞争，经过新一轮的行业洗牌，淘汰掉一批落后产能，有利于提高行业集中度。公司具备12万吨产能，具有20%的市占率，公司9万吨产能投产后，公司市占率将进一步提升，对市场上氨纶的定价将有更大的影响力。 盈利预测 我们预计公司2018/2019/2020年实现净利润4.16、5.3、6.3亿元，对应PE18.88、14.81、12.45倍，首次覆盖给予"推荐"评级。 风险提示 行业竞争加剧；项目投产不及预期；原材料价格大幅波动；环保政策 |
