【2019-01-24】信息发展(300469)2018年度净利润预增20.45%-35.51% 信息发展披露2018年度业绩预告。公司预计2018年盈利4,000万元-4,500万元，比上年同期增长20.45%-35.51%。 【2019-01-30】登海种业(002041)品种优势弱化 业绩改善前景尚不明朗 预计2018 年归母净利润0.29 亿元，同比-82.3% 我们预计登海种业2018 年业绩0.29 亿元，同比-82.3%，玉米制种销售不佳是业绩下滑的主要原因。2018 年虽然玉米价格上涨，但行业竞争激烈，公司品种优势弱化，导致毛利率与销量的下跌。 关注要点 玉米价格处于上行区间，外部环境改善：近年来国家对玉米领域进行供给侧结构性改革，玉米产量持续调减，同时玉米饲用及工业需求上升，目前当年产量已经低于当年消费量，并倒逼玉米临储库存的下滑，至2018 年底，玉米临储库存跌至约8000 万吨，仅占当年消费量35%。在供需格局改善的背景下，玉米价格已处于上行区间，2018 年全国玉米均价同比上升10.0%，且我们预计2019 年均价仍有小幅同比上升空间。玉米价格改善利好玉米制种行业，公司面临的外部环境实际已经在改善。 行业国审品种大幅增加，竞争格局仍然激烈：国审品种持续大幅增加，2018 年国审玉米品种高达516 个，同比增加2.02 倍。相比下，行业龙头企业的国审品种比例有所降低，登海2017、2018 年国审品种分别为18、17 个，占当年国审品种的比例则由10.5%降低到3.3%。这一方面映射出玉米制种领域的竞争趋于激烈，另一方面也表明依靠单一大品种放量的机会正在变小，龙头企业竞争策略未来将更多转变为构筑多品种梯队，形成协同效应。 品种优势弱化，业绩仍处于低谷期：玉米制种行业为典型的差异化竞争行业，产品力较高的品种，在销售过程中可同时获取高毛利率与高效率。但如品种优势弱化，也将同时面临盈利恶化与销量下滑的双重冲击。登海作为我国玉米制种龙头企业之一，具有研发基础，但近年缺乏潜力大品种接棒，原有优势品种先玉335与登海605 均已过推广高峰，令业绩承压。向前看，我们认为公司仍需挖掘潜力品种，提升产品力，业绩方有明显改善机会。 估值与建议 维持2018/2019 年盈利预测0.29/0.63 亿元，引入2020 年盈利预测0.70 亿元，对应2018/2019/2020 年每股盈利0.03/0.07/0.08 元。股价对应2019/2020 年77/69 倍市盈率。维持中性评级与目标价不变，对应2019/2020 年79/69 倍估值，目标价与现价一致。 风险 品种推广低于预期；行业供求关系恶化，自然灾害风险。 【2018-12-27】隆平高科(000998)海内外布局完善 杂交稻+玉米双轮驱动 杂交水稻种子品种换代升级，研发龙头优势明显。杂交水稻种子供给过剩，存量博弈阶段，竞争更加激烈，育种能力强的种企有望利用已有的亲本优势，引领杂交水稻种子升级换代。小企业由于无法获得优良亲本，预计会逐步淘汰。公司晶、隆两优性能优势明显，产品换代升级，推广面积提升。而"梦两优"系列作为后续储备产品，产品持续的更新换代和结构升级有助于公司利润率的提升。 东南亚市场杂交水稻渗透率较低，推广空间广阔。从全球市场来看，亚洲地区的水稻种植面积占比达到87%。亚洲的水稻主产国中，中国和印度的水稻种植面积较大，而从单产效率来看，中国的单产量高于其它国家以及世界平均水平，主要原因在于亚洲其它国家的杂交水稻推广比例较低。若东南亚水稻主产国的杂交水稻推广率提升，杂交水稻种子的市场规模空间有望得到提升。目前公司已经完成在南亚、东南亚的杂交水稻本土化研发，我们认为，公司在海外市场的研发布局有望使杂交水稻种子在当地获得竞争优势和更大的市场空间。 玉米种子后发优势明显。2018年玉米价格持续上行，农户种植玉米意愿增强，预计明年玉米种植面积将会回升，2019年杂交玉米种子供给过剩局面有望缓解。玉米种子行业分散缺乏改良品种，虽然公司目前主推产品在市场上尚未形成明显的竞争优势，但公司在加大研发力度的同时投资并购优质玉米育种公司，增强研发实力和产品竞争力，未来市占率有望得到明显提升。 农业服务成效初显，有望带动公司种业模式变革。公司前瞻性布局农业服务，农业服务布局覆盖产前、产中和产后，基本实现全产业链覆盖，预计公司能够紧随农业发展趋势，不断拓宽、加深农服业务，成为农服领域引领者。 盈利预测与投资建议。经测算，我们预计公司2018-2020年实现营业收入37.54/44.88/52.53亿元，同比增长17.69%/19.53%/17.05%，归母净利润9.07/10.59/12.62亿元，EPS为0.72/0.84/1.00元，对应当前股价PE倍数为20/17/14倍，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示：自然灾害风险、新品推广不及预期、产业政策风险。 【2019-01-30】敦煌种业(600354):2018年预亏2亿元 敦煌种业(600354)1月30日晚间公告，预计公司2018年净利润将出现亏损，预亏2亿元左右。报告期内，公司种子与食品贸易产业盈利能力有所增强，营业收入有所增加，亏损有一定减少，但主业还是处于继续亏损状态。 【2018-12-25】2.9亿元并购同路农业获批 丰乐种业(000713)定位"种业+农化"双主业 近日，“种业第一股”丰乐种业并购同路农业获证监会批复，这意味着丰乐种业的种业龙头地位得到加强。 业内人士告诉《证券日报》记者，行业整合是全球种业发展壮大的趋势所在。我国种子行业集中度低、整合空间大。供给侧结构性改革加快的背景下，种业已进入关键调整期。丰乐种业利用资本市场平台，并购玉米种子龙头企业同路农业，正是应对这种变革。 拟2.9亿元并购同路农业 最新报告书显示，本次交易中，丰乐种业拟以2.9亿元向申建国、朱黎辉等34名交易对方发行股份及支付现金购买其合计持有的同路农业100%的股权，发行底价为6.23元/股。其中，股份支付对价占总对价的65%，现金支付对价占总对价的35%；同时拟以询价方式向不超过10名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资金不超过1.85亿元，不超过拟购买资产交易价格的100%。 本次交易前，合肥建投持有丰乐种业34.11%的股权，合肥市国资委为上市公司实际控制人。交易完成后，在不考虑配套融资的情况下，本次发行股份购买资产后，合肥建投将持有公司30.97%的股权，仍为上市公司的控股股东，实际控制人仍为合肥市国资委。 财务数据显示，同路农业2016年和2017年归属于母公司所有者利润分别为1239.23万元和1169.89万元；2018年1月份-6月份实现营业收入3809.65万元，净利润705.01万元。 从产品结构来看，同路农业主要产品是玉米种子,其他种子包括油菜种子、小麦种子及花生种子等。2016年、2017年和2018年1月份-6月份，玉米种子收入分别为7664.59万元、7092.23万元和3529.26万元，占营业收入比例分别为87.59%、86.47%和92.64%。 记者从丰乐种业了解到,同路农业与公司在市场布局上具有很强的互补性。公司于2000年就涉足了玉米产业，在全国玉米的第二大市场黄淮海市场运作多年，但在东北和西南地区却仅有少量品种销售，一直没有形成规模，公司此次收购就是要将同路农业作为上市公司玉米产业西南市场发展的重要平台。 “种业+农化”双主业发展 作为“中国种业第一股”和国内种业龙头企业为数不多的国有控股上市公司，丰乐种业曾是种业及国企运用资本市场发展的改革典范。但近年来不可避免的受到国际竞争冲击和国内行业发展低迷的影响，多年来一直依靠自身滚动发展的模式很难达到快速发展。 为摆脱发展瓶颈，自2015年开始，丰乐种业积极顺应国企改革和产业转型的需求，确立了“种业+农化”高科技大农业定位，以及自身滚动发展与外延扩张“两条腿走路”发展战略，主动调整结构，剥离辅业、低效资产，针对两大主业对外积极寻求与同行业优势企业开展合作。 2016年和2017年，丰乐种业自筹资金收购湖南农大金农种业有限公司和湖北丰乐生态肥业有限公司，目前两公司运作良好，兼并重组小试牛刀，初见成效。收购同路农业自2018年4月公告停牌筹划以来，已历时8个月，过程不易，结局光明。 据悉，目前，丰乐种业与同路农业可以在科研和营销上实现协同。 在科研上，丰乐种业已积极牵手大院大所，与中国科学院李家洋院士团队等一批国内顶尖育种专家开展合作。同路农业强化与科研院所的深度合作，建立了“合纵连横”的科研模式，并率先在西南建立绿色通道平台，在全国区域开通绿色通道试验，已做好未来五年持续、高速发展的品种储备。收购后，双方可在品种和技术上实现良好互补，快速提升研发实力，为未来发展奠定基础。 营销上，丰乐种业近年发挥丰乐农化产业优势，积极探索种药肥一体化模式，为种植户开展从种药肥配方、生产指导、优质粮食收购到金融支持的全套服务。同路农业营销网络基本覆盖西南地区和西北地区，建有覆盖全国玉米、油菜种子市场的服务营销网络1100余个，近年来在四川、湖南、山西启动种肥药一体化营销战略。该模式符合当下世界种子行业发展潮流，收购后双方将在市场渠道、营销模式上进行融合，达到“1+1>2”的协同效应，提升综合竞争力。 【2018-11-16】调整业务板块及股权结构吉峰科技(300022)"三条腿"走路 继今年9月吉峰科技(300022)决定引入战略投资者之后，公司旗下部分主要业务板块引进战略投资者的运作也出现提速。 11月15日晚间，吉峰科技发布公告，为进一步适应现代农业深入发展及国家乡村振兴战略规划深度实施的战略需要，做强做优各业务板块，提高公司科学管理和资本运营效率，打造中国综合实力最强的现代农业装备产业综合科技服务商，现结合公司现状和中长期发展规划，拟对公司业务板块及相应的组织与股权结构进行调整。 具体来看，本轮调整主要包括三个方面。 首先，将全资子公司四川吉康农机水利水电工程建设有限责任公司（以下称“四川吉康”）更名为四川吉峰农机连锁有限公司（届时以工商核定为准，以下简称：吉峰农机有限），将吉峰科技下辖所有农机流通业务分区域置入吉峰农机有限，以吉峰农机有限为载体实施合伙人计划及引进战略投资者，最终形成吉峰科技旗下农机流通与服务业务板块的综合运营平台。 第二，公司以控股子公司吉林省康达农业机械有限公司（以下简称：吉林康达）为核心，联合农业农村部南京农业机械化研究所（吉峰）协同创新示范中心，进行高端特色农机具的研发、创新、技术转化及行业优质产业链资源的进一步整合，最终形成吉峰科技旗下高端特色农机具及核心零部件业务板块综合运营平台；适当时机引入战略投资者对此板块进行股份制改造，并择机进入资本市场。 第三，公司以控股子公司四川吉峰聚力实业发展有限公司（以下简称“聚力实业”）为基础，联合吉峰农机有限致力于在现代农业新业态与新形态下实现智慧化、科技化、互联网化的有效转型升级，本着开放、包容、共享的核心价值观和全面结盟的发展方针，通过引进战略投资者，深度融合吉峰农机有限网络、渠道、客户及产品资源优势，最终形成吉峰科技旗下乡村振兴与智慧农业整体解决方案及现代农事服务+互联网板块的平台公司。 记者梳理发现，未来的吉峰科技，将形成吉峰农机有限（农机流通与服务板块）、吉林康达（高端特色农机具及核心零部件板块）以及聚力实业（包括乡村振兴智慧农业板块及现代农事服务与互联网板块两大主要业务）三大主力业务架构，这种调整的核心目的之一将是资源聚焦。 |
