央行昨日公布4月社融数据显示，4月社融新增1.36万亿，新增量较去年同期下降近4000亿。4月社融数的回落由新增贷款、未贴现承兑汇票减弱拖累，分别新增8700亿、-357亿，较去年同期下降2000、1800亿；而委托+信托贷款增长平稳，委托贷款、信托贷款-1200、+130亿元，较去年同期增加280、220亿。 信贷方面，企业短贷、中长期贷款缩量是拖累信贷增长的主因，1季度信贷高增透支银行储备项目，同时票据融资对企业短贷也有部分替代，4月企业短期贷款、中长期贷款新增较去年同期均有下降，总的来看，企业信贷没有年初预期的那么悲观，也没有3月那么靓丽。总贷款、企业短期贷款、中长期贷款分别新增1.02万亿、-1400亿、+2800亿，增量较去年同期下降1600、2154、1845亿元。 中泰证券预计，社融数未来会比较平稳。1、金融政策会在“反危机”和“防风险”中寻找平衡；政策虽然不会像1季度那么宽松，但“底线思维”会使政策对信贷扩张还是鼓励的态度。2、“透支因素”负面作用未来会淡化，1季度的社融高投放，对未来的经济和地产还是有支持的，需求不会明显回落。同时，除非强刺激，社融数未来很难太靓丽。3、外部的不确定性对金融政策影响较大，也会影响未来社融数，需要跟踪。 中泰证券表示，近期，由于政策微调，市场对经济未来预期分歧加大，仍然看好银行股未来的稳健收益。近期推荐弹性较大、季报业绩好的中小银行：南京银行、兴业银行、江苏银行和常熟银行；同时看好头部银行中长期价值：招商银行、宁波银行、工商银行和建设银行。 【2019-05-08】南京银行(601009)2018年年报及2019年一季报点评：营收全面改善 零售占比提升 投资建议：维持19/20/21 年净利润增速至15.06%/14.88%/12.75%，对应1.45(-0.02 ， 因18 年预测值与披露值差异)/1.67(-0.03)/1.88 元，BVPS9.15/10.36/11.73 元，现价对应5.90/5.14/4.55 倍PE，0.94/0.83/0.73倍 PB。考虑南京银行营收端改善持续性及市场风险偏好上升，上调目标价至10.98 元，对应19 年1.2 倍PB，现价空间28%，维持增持评级。 业绩概述：18A/19Q1 营收+10.3%/29.7%，净利润+14.5%/15.1%,净息差（披露值）1.89%/1.96%，不良率0.89%/0.89%，拨备覆盖率463%/415%。 新的认识：多因素边际向好，营收端改善可持续 营收全面改善。驱动力来源于：①资产增速回升，18Q3/18A/19Q1 资产增速分别为5.4%/9.0%/11.8%，归因贷款投放逐季提速；②息差边际上行，19Q1 较18A+7bp 至1.89%，归因高收益零售资产占比持续提升；③非息大幅增长，归因债市走牛及中收增速边际修复。 零售占比提升。① 资产端， 18Q3/18A/19Q1 零售贷款占比为26.0%/27.0%/27.7%，驱动因素在于消费贷高速增长，18 年末较年中增长36%；②营收端，18A 零售营收占比较18H1 提升5pc 至15.8%。 不良加大核销。19Q1 资产减值损失计提环比+18%，但贷款减值准备环比-4%，拨备覆盖率环比-48pc，归因I9 口径调整和加大核销。 风险提示：经济增速波动导致信用风险上升，地区性不良贷款集中暴露。 【2019-04-29】兴业银行(601166)一季度实现净利润196.58亿元 同比增长11.35% 兴业银行29日发布了2018年年报和2019年一季报。报告显示，一季度兴业银行实现营业收入476.19亿元，同比增长34.78%，净利润196.58亿元，同比增长11.35%，不良率1.57%，与年初持平。 年报显示，2018年末兴业银行总资产6.71万亿元，较年初增长4.59%；营业收入1582.87亿元，同比增长13.08%，且逐季上升；归属于母公司股东净利润606.20亿元，同比增长5.98%；不良贷款率1.57%，较年初下降0.02个百分点，关注类贷款占比2.05%，较年初下降0.26个百分点；资本充足率提升至12.20%；净资产收益率14.27%，总资产收益率0.93%，均保持在同类型商业银行前列。 顺应直接融资发展趋势和实体客户融资需求变化，兴业银行立足自身市场化基因和资源禀赋，以"商行+投行"为抓手，经营转型成效明显。2018年非息收入同比增长21.56%，在营业收入中的占比上升2.76个百分点至39.57%；2019年一季度非息收入继续保持高速增长，同比增长70.85%，营收占比进一步提升至48.11%，收入结构更加轻盈。 从资管业务看，2018年末集团代客管理资产超过3万亿元，稳居全市场第一梯队；银行理财产品余额1.82万亿元，较年初增长10.05%，净值型产品同比增长287.88%，在非保本理财中的占比较年初上升36个百分点至49.60%；2019年一季度净值型产品继续快速增长，同比增长233.70%，在非保本理财中的占比升至53.08%。 在支持实体经济方面，兴业银行将表内有限资源重点支持传统产业升级、战略新兴产业和薄弱短板领域，2018年末，各项贷款较年初增加5034亿元，增长20.71%，远快于资产增速，增量、增幅皆居同类型银行之首；支持制造业转型升级，年末制造业贷款余额3596亿元；助力经济绿色可持续发展，累计提供绿色融资超过1.7万亿元，融资余额超过8000亿元，客户超过1.2万户；加强民营、小微企业金融供给，普惠型小微企业贷款、民营企业贷款同比分别增长61.40%、23.39%，今年一季度继续同比增长60.79%、22.94%。 |
