恒信移动(300081)2014年半年报点评:拐点将至
公司实现营业总收入3.44 亿元，同比下降31.16%，营业利润-2346万元，同比下降531.80%，归属于上市公司股东的净利润-2069 万元，同比下降502.47%。 产品库存结构调整、运营商政策变化、业务转型推进等因素造成亏损 报告期内，公司加快处理3G 产品库存，继续优化零售店面布局，关停并转偏远地区的营业厅，扩大市区新零售营业厅建设；运营商定制终端产品和合约机政策也不断调整，公司上半年处于产品结构调整阶段，盈利产品短缺，导致上半年销售规模下滑，销售收入下降；公司加快推进业务转型，新的业务形态和o2o商业服务移动信息化产品项目的建设投入持续，研发投入持续，已进入市场推广阶段的项目市场费用也在加大，新业务的财务效益当期尚不能显现。 4G 时代，背靠中国移动，有望迎来发展良机 据中国移动半年报显示，4G 用户数达到1400 万，年初定下的销售目标仍未改变，全年TD-LTE 手机销量将达到1 亿部，在中国4G 手机市场占比超60%，可以预计的是下半年4G 终端环比增速将十分惊人，恒信和中国移动保持长期紧密的合作关系，是中国移动在河北最大的定制手机销售平台，并且已拓展至其他省份，我们预计其手机终端销售量下半年将有较大起色。 积极向o2o 商业服务移动信息化产品服务商转型 公司持续改进和完善移动商业信息平台和互动体验销售平台的产品，部署的第一家大型商圈深圳东门Ucity“智慧商城”取得较大成功，未来有望选择新的商圈进行复制部署，同时公司在移动信息产品的综合推广方面具有较强优势，我们看好公司未来由传统的移动终端产品销售向o2o 商业服务移动信息化转型。 拐点将至，期待外延，首次给予“谨慎推荐”评级 预计公司未来14-16 年EPS 为0.02/0.22/0.39 元。目前公司账上现金4.3 亿，负债率16%，带息债务1.5 亿，健康的财务状况将有望支撑起公司的外延性计划。公司主营业务下半年将受益于中国移动4G 终端销量的大幅增长，及可能的混合所有制改革，同时公司外延预期较强，目前处于从传统的移动终端产品销售服务向o2o 商业服务移动信息化产品服务方向转型，首次给予“谨慎推荐”。 |
