神州泰岳(300002)2014年半年报点评:飞信续签好于预期
飞信业务签约额同比下降约25%，好于预期。根据公开信息显示，新版飞信发布直拨电话新功能，中移动将持续保持投入。按照当年签约额本年度确认收入六成估算，预计年内飞信业务营收约为4.5亿元，好于预期。假设毛利率保持不变，预计能贡献约1.5亿净利润。 加速游戏领域布局，牵手奇虎360 及成立并购基金，期待未来UGAME早日贡献业绩。壳木本季度并表，参股中清龙图20%股份获得FIFA2014 手游授权宣传，合资成立游戏投并基金，布局充实了游戏内容以及推广和宣传渠道，同时借助与大型互联网公司奇虎360的深入合作，搭建海外游戏平台，我们期待下半年游戏业务可能发生的集中爆发。 创新业务之智慧线产品拉开大规模商用序幕。智慧线2.0 的盈利模式是产品的销售，从增量市场开始，先发优势足以保证获取丰厚的盈利；智慧线3.0 的盈利模式为互联网运营，从互联网物理基础层面借助EVA客户端大量吸引用户，对用户行为数据收集分析，从而进行精准营销。但本业务的总体贡献占比较小。 盈利预测：我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为26.26亿/32.03亿/39.51亿元，净利润分别为5.93亿/6.54亿/7.28亿元，EPS分别为0.45元、0.49元和0.55元。维持“增持”评级。 |
