食品饮料行业周报:茅台继续放量,看好转型小食品
类别：行业研究 机构：宏源证券股份有限公司 上周主要产品价格走势监测:截至上周末,生猪平均价和猪粮比价月环比分别下降5%和持平,周环比持平和上涨3%;生鲜奶价格环比上周及上月均持平;金针菇广东均价环比上周下降4%,同比去年下降1%;四川均价环比上周下降3%,同比去年上涨3%。 宏源食品饮料本周报告主要观点:《伊利股份:基本面无虞、价值低估,买入良机》、《星河生物:菇价回升,并购落地,全年预计扭亏》、《秋季糖酒会专题:转型、涅槃期,布局行业“弄潮儿”》。 茅台或将提高13年计划外增量奖励指标,全年目标完成无忧,继续推荐高端白酒:推荐标的:贵州茅台(草根调研发货量已超过 1.6 万吨,全年超 1.8 万吨有望,有超预期可能,未来半年有望延续估值修复);五粮液、顺鑫农业(低端酒保持品牌化趋势,外埠市场快速扩张可持续,未来有望通过资本运作聚焦主业)。另外可关注改善空间大,国企改革预期带来业绩高弹性的山西汾酒、老白干酒; 近期市场传言茅台13年计划外增量奖励指标由20%再增加80%,去年计划外增量2000-3000吨,我们预计此次增量1500吨左右,经销商综合成本降至909元。此次增量对4Q业绩形成支撑,全年目标完成无忧。 本次放量背景是大多数经销商在10月已完成全年计划,本次增量满足未来2个月的市场需求,避免因供应不足丧失市场份额。本次放量或对终端价格或产生一定压力,但考虑本次放量总体不大,预计春节前价格将有所回升。 拐点型公司星河生物和好想你值得布局,继续推荐基本面好且估值有提升空间的伊利股份:1)星河生物收购洛阳伊众资产过户已完成,将在11月并表,全年预计扭亏。食用菌行业工厂化率提升空间大,预计价格未来2年都将处于上升周期,且肉牛养殖屠宰业务盈利性强,目前公司正处在经营与业绩拐点,明年业绩有望大幅提升。2)好想你引入职业经理人制度,转型逐步深入,商超和电商渠道将拉动收入快速提升;3)伊利股份基本面好、估值低,前期非正常下跌后目前股价已低于管理层增持价格,沪港通和估值切换将推动估值提升。食品板块推荐标的:好想你、星河生物、伊利股份、汤臣倍健。建议关注转型初显成效的南方食品。 |
