电力：沪港通利好行业估值提升 荐5股
“上网电价和销售电价由市场形成,输配电价由政府定价”的改革方向意味着电网不再挣价差,还原其公用事业属性;上网和销售电价市场形成意味着电价作为价格信号更及时和准确,优胜劣汰加剧,高成本高能耗机组退出,高效率低成本机组能获得更多的电量(也不排除竞价可能导致电价下降的风险);一旦售电领域从电网独立,并对社会资本放开,发电企业旗下则可以成立专门的配售电企业从事相关业务。 光伏高速增长期来临,风电/火电/水电继续稳定增长。 水电:新出台多项利好体现政府支持开发大水电方向不变。光伏:我们认为我国光伏地面电站的商业模式已较成熟,正处高速增长期。风电:基数扩大后装机增速放缓,短期内因市场担心电价下调或出现一批抢装。火电:保障基础用电的唯一选择,我们预计煤电建设将趋于稳定,且煤价温和走势将持续,电厂盈利稳定性有望提升。 推荐公司:(两地上市)华能、华电;(纯A股)国投、国电、长电。 沪港通即将启动,A股中我们最推荐的两地上市公司是华能和华电,其A股股价相较于H股存在明显折价,且估值水平较低。纯A股公司中首选国投,我们乐观看待其三季度和全年业绩,预计同比将出现高增长;次选增长较高但估值低的国电;长电是我们最看好的纯水电公司,未来存在外延收购机会。 |
