华峰超纤(300180):医用口罩等可采用公司生产的超纤材料
2月7日讯 华峰超纤（300180）在互动平台表示，公司生产的超细纤维是特种过滤产品的一种关键材料，一些高档口罩、手术用医用口罩均可采用此类超纤材料。 国内超纤龙头，收购威富通进入移动支付领域。华峰超纤成立于2002年，成立以来专注于超纤材料研发与生产，是国内少数几家超纤材料生产工序最完整的企业之一，也是国内超纤材料产销规模最大的企业，公司每年产能达到1亿平方米。2016年公司以发行股份及支付现金方式作价20.5亿元收购威富通100%股权，进入移动支付领域。威富通原实控人鲜丹成为华峰超纤第二大股东，尤小平及其一致行动人仍有公司实际控制权。 威富通是国内移动支付技术先驱。威富通成立于2006年，是全球领先的移动支付解决方案提供商。截止到2018年底，威富通服务银行超过200家，服务商户超过3000万，每天处理超过3000万笔移动支付交易，累计受理移动支付交易金额超过1万亿元人民币。由于威富通不具有第三方支付牌照，因此主要向银行、第三方支付公司、商户提供技术服务。移动支付技术服务分润是威富通主要收入来源，2018年收入占比达到86%。银行模式是技术服务的主要业务模式，2018年收入占威富通总收入比例达到71.8%。根据商户开拓来源不同，银行模式可进一步拆分为威富通自拓商户模式和银行拓展商户模式，2018年"断直连"政策对威富通自拓商户流水产生较大影响，导致了2018和2019H1公司业绩下滑。 "断直连"负面影响减弱。"断直连"对威富通银行模式自拓商户产生负面影响，但并不影响公司银行拓展商户和银行受理机构模式收入。受"断直连"影响，威富通业绩有所下滑，2017-2018年实现营收3.87亿元、3.23亿元，实现归母净利润1.84亿元、1.49亿元。威富通积极应对政策产生的负面影响，一方面，产业链上谋求与更高级别的卡位深度合作，与网联、银联开展业务；另一方面，深耕银行服务，加强对银行的精细化、差异化运营，截至2018年底，公司在全球范围内服务的银行超过200家。"断直连"政策的不利影响已集中体现在2018年度，至2019Q1威富通交易流水基本平稳。根据公司公告，2019年6月，威富通自拓商户模式已逐渐恢复增长趋势，当月实现收入为256.11万元，较2019年1月增长104.01%，"断直连"负面影响减弱，三季度单季业绩也能佐证。 盈利预测和投资评级：给予"增持"评级。我们认为，公司是超纤材料龙头，中美贸易摩擦边际缓和释放下游需求，"断直连"政策对威富通负面影响减弱，我国移动支付交易规模持续高增长支撑威富通业绩。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.17/0.27/0.32元，对应当前股价PE分别为58/37/31倍，给予"增持"评级。。 风险提示：1）中美贸易摩擦加剧的风险；2）威富通业绩不及预期的风险；3）市场系统性风险。 |
