家电：风格切换布局确定性龙头 荐5股
上周家电板块行情回顾上周市场风格切换趋势明显,其中老板电器、格力电器(三季报表现较好)及青岛海尔等龙头白马股均有抢眼表现,同时日出东方及禾盛新材等题材概念股也走势较好,共同拉动板块指数涨幅达4.40%,但仍分别小幅跑输沪深300指数0.52及上证综指0.72个百分点;上周板块涨幅前三的个股分别为老板电器(17.06%)、华声股份(16.00%)及日出东方(12.03%),跌幅前三个股分别为伊立浦(-3.06%)、丹甫股份(-2.13%)及依米康(-0.74%)。 行业重点数据跟踪及点评 产业在线披露9月份冰洗彩产销数据,简评如下:当月冰箱内销持续下滑,洗衣机内销仍维持正增长;我们认为基于成长空间及内销规模等因素考量,预计冰箱内销或延续负增长,同时考虑到基数相对较低且农村保有量稳健提升,预计洗衣机内销有望维持小幅正增长;而彩电内销增速持续回落但仍维持正增长,考虑到农村更新需求释放及整体低基数,预计下半年行业内销或将延续增长态势;出口方面,当月冰箱出口虽有回落但仍延续较好表现,而洗衣机出口降幅环比则有所收窄,预计在海外经济复苏背景下未来冰洗出口将有望持续复苏。 上周行业重要新闻精选及点评 1、家电噪声新国标拟明年实施,空调受影响最大:家电噪声新国标发布,反映了目前行业以节能、降噪为主要表现形式的高端化趋势,也使得空调行业在价格战背景下得到更深层次净化;预计技术水平较高、研发实力较强的龙头企业份额有望进一步提升;2、吸油烟机热泵热水器电磁灶新能效规则发布:在渠道结构较为复杂、各地燃气标准多样化等因素影响下,目前国内油烟机、燃气灶等厨电市场仍较为分散,不过在消费升级趋势逐步确立、品牌认知度持续提升及相关行业政策陆续推进背景下,未来厨电行业集中度有望迎来稳步提升。 本周核心观点及投资建议 上周家电板块估值切换行情启动迹象明显,我们重申前期逻辑:即随着当前三季报披露完毕及题材股估值已处高位,预计市场风格或将迎来阶段性切换,而目前业绩增速确定且估值具有安全边际的白电及厨电龙头在资产配置中重要性将趋势向上,同时考虑到其前期在地产负面因素压制下估值大幅回落,而随着地产风险因素释放及在高股息率(格力近8个点)背景下龙头估值修复及切换预期强烈;综上,依旧维持行业“看好”评级,建议投资者布局三大白电龙头,同时持续看好长期成长最确定的老板电器及基本面改善趋势确立的华帝股份。 |
