2020珠峰高程测量首场新闻发布会近日召开，2020珠峰高程测量正式启动。珠峰高程测量的核心是精确测定珠峰高度，这是一项代表国家测绘科技发展水平的综合性测绘工程。 今年正值中国和尼泊尔建交65周年，为落实《中华人民共和国和尼泊尔联合声明》，自然资源部会同外交部、国家体育总局和西藏自治区政府组织了2020珠峰高程测量工作。今年也是人类首次从北坡成功登顶珠峰60周年、中国首次精确测定并公布珠峰高程45周年，开展此次珠峰高程测量具有重要的历史意义。 本次珠峰高程测量工作重点在以下五方面实现技术创新和突破：一是依托北斗卫星导航系统，开展测量工作；二是国产测绘仪器装备全面担纲本次测量任务；三是应用航空重力技术，提升测量精度；四是利用实景三维技术，直观展示珠峰自然资源状况；五是测绘队员登顶观测，获取可靠测量数据。此次珠峰高程测量的成果可用于地球动力学板块运动等领域研究。精确的峰顶雪深、气象和风速等数据，将为冰川监测、生态环境保护等方面的研究提供第一手资料。 另外，“北斗”也正迎来具有里程碑意义的辉煌时刻：第55颗即最后一颗北斗卫星将于5月发射入轨，“北斗”全球组网收官。相关主题机会有望反复活跃。相关上市公司有中海达、华测导航、欧比特等。 [2020-05-06] 华测导航(300627):盈利增速亮眼,费用控制成效显著,技术领先助公司毛利率稳定-2019年报点评 【投资要点】 公司发布2019年报和2020年一季报,去年全年公司实现营业收入11.45亿元,同比增长20.32％,实现归母净利润1.39亿元,同比增长31.91％,扣非归母净利润为1.18亿元,同比增长67.64％,增速亮眼。2020年一季度公司实现营业收入1.48亿元,同比下滑21.16％,归母净利润为1888.68万元,同比增长3.20％,扣非归母净利润为437.43万元,同比增长14.06％。 费控效果显著,2019年净利润率有较大提升。2018年公司扩张计划较为激进,公司员工数量大幅提升,虽然营收提升40.39％,但是当年度公司净利润表现较差,下滑18.56％,增收不增利。2019年公司实现"瘦身"战略,员工数量由1500余人降低至1100余人,销售和管理费用的营收占比都有所下降,改善了公司的盈利水平,公司步入健康发展轨道。 公司持续加大研发投入,自主可控带来稳定毛利率。2019年公司研发费用为1.7亿元,同比增长28.63％,占营收比例进一步提高,加强核心技术的优化和发展,大力投入芯片、算法和软件等技术的开发和优化,在所处行业中技术实力处于前列。得益于持续的研发投入,公司成功开发了部分产品所用的板卡、芯片等元件,既实现了自主可控,又降低了产品的成本,所以近年来公司产品的终端售价虽然有所下滑,但是毛利率一直保持稳定,2016-2019年都在55％左右浮动,公司对于成本控制能力较强。 2020年一季度业绩承压,对全年业绩影响可控。今年一季度公司收入下滑-21.16％,主要是受国内疫情影响2月全国大范围停工,公司所处的测绘行业基本停滞,3月以来开始恢复正常,新老基建作为恢复经济的重要力量前景良好,公司产品作为基建不可或缺的辅助设备将会受益。国外疫情状况尚不明朗,但从公司2019年报的情况看,国内外的业务占比约为84:16,国外业绩受到影响的部分可以通过加大国内业务力度来弥补,综合看来,疫情对公司全年的业绩影响基本可控。 公司所处行业集中度高,未来发展潜力良好。公司聚焦于高精度导航行业,提供相关的数据采集设备和数据应用解决方案,产品广泛应用于地质、矿山、交通、农业等方向的测绘业务,在相关领域积累了丰富的技术和应用经验,依托于公司的算法和软件实力,近年来涉足智慧城市和自动驾驶,有良好的发展潜力。目前高精度导航行业的集中度较高,需要长时间的技术积累和不同场景应用的经验,国内只有4-5家公司具备相关实力。华测重视研发,踏实前行,目前已经成为行业 内技术领先,份额靠前的领导厂商,未来随着市场规模的提升和新赛道的开拓,相信公司的发展前景广阔。 【投资建议】 公司2019年及时调整人员结构,费用控制成效显著,净利润增速大于营收增速,一改增收不增利的状况,2020年一季度受疫情影响明显,但随着国内生产建设活动恢复,公司的产品作为辅助性设备也将重回增长轨道,海外业务占比较小,对全年业绩影响可控。未来3年,除公司传统的测绘产品保持稳定增长外,新的应用方向如自动驾驶、机器人、特种车辆等都将有显著增长。我们预计公司20-22年营收分别为13.75亿/17.18亿/21.48亿元,归母净利润为1.78亿/2.28亿/2.87亿元,EPS分别为0.73/0.94/1.18元,我们看好公司前景,给予公司"增持"评级。 【风险提示】 经济下行,基建发展不及预期； 行业竞争加剧,公司毛利率下降； 新应用发展不及预期。 [2020-02-07] 欧比特(300053):商誉计提导致亏损,珠海国资控股后续发展可期 事件1月24日,公司发布2019年业绩预告,预计实现归母净利润-2.19亿至-2.24亿。 点评传统业务保持稳定发展,商誉计提导致亏损1月24日,公司发布2019年业绩预告,预计实现归母净利润-2.19亿至-2.24亿。业绩变动主要原因是铂亚信息、智建电子发展不及预期,拟计提商誉2.5亿-2.99亿,另外参股公司广州狼旗业绩不及预期,计提长期股权投资减值准备金额约900万元-1100万元。商誉及长期股权投资计提共计2.59亿-3.10亿。剔除商誉及长期股权投资计提后,公司盈利预计为7000万元左右,相比2018年的9500万有所下滑。 珠海国资委成为公司实际控制人,有望促进公司业务发展2019年11月22日,格力金投与新余投资、金鹰基金及金元顺安分别签订了股份转让协议,受让新余投资、金鹰基金及金元顺安持有的上市公司53,071,522股股份,占上市公司总股本的7.56％,股票转让价格为15.47-15.63元/股。同时,颜军放弃部分表决权。格力金投成为了公司控股股东,珠海市国资委将成为公司实际控制人。后续,格力金投将通过行使股东权利,通过对公司董事会、监事会、高管人员进行调整,进一步巩固对上市公司的控制权。 格力金投成为公司控股股东后,将有利于进一步提升公司的行业地位及竞争力,增强公司的盈利能力和抗风险能力,可以实现国有资本与民营资本混合所有制经济共同发展的良好局面,有望促进公司卫星遥感等业务发展。 卫星大数据业务获突破,上半年实现3000万收入上半年,公司卫星大数据业务取得重大突破,全面投入"绿水青山一张图"产品技术研发和应用推广,并取得了丰硕的成果。 2019年6月6日,公司成功中标珠海市"绿水青山一张图"项目,依托该项目的实施打造并形成卫星大数据服务于智慧城市的示范和服务模式,开发完成清远、河源、青岛古镇口、芜湖、重庆等10个不同省市地区的项目演示系统用于开展项目推广,市场反应良好,部分区域取得较大进展。 2019年9月19日,公司03组卫星发射升空,4颗高光谱卫星(OHS-3A、OHS-3B、OHS-3C和OHS-3D)和1颗视频卫星(OVS-3)将与01组、02组卫星实现组网运行,届时"珠海一号"星座的重访周期将大幅度缩短,可提供高时间分辨率和高空间分辨率的定量遥感数据支撑。 上半年,公司卫星大数据业务实现营业收入3045万元,毛利率高达51.98％,随着公司卫星大数据业务不断推广,营收增长的同时也有望伴随着毛利率的提升。 宇航电子业务优势突出,军方与工业应用市场需求旺盛公司是国内SoC芯片行业的引领者和SIP立体封装的先行者。2003年,公司推出了SPARC架构的基础芯片S698,打破国外垄断,经过多年的发展和积累,公司已经将S698产品系列化2010年,公司启动SIP产品研制,2011年推出了SIP-MEM产品,并搭建了亚洲首条符合宇航标准的SIP立体封装模块/系统数字化生产线,主要产品包括大容量数据存储器、计算机系统模块和复合电子系统模块。公司宇航电子产品广泛应用于航空航天航空、电子、核工业、兵器、船舶、测控、工业控制等领域。 公司充分发挥在SoC、SIP等系列产品技术先进、自主可控的优势,抓住市场机遇,推进产品验证及认证工作,持续通过军品资质的认定审核。未来,公司宇航电子产品在航空航天、国防工业领域的占有率及国内外影响力有望持续提升。 盈利预测与投资建议:珠海国资控股促进公司业务发展,卫星大数据应用空间广阔,维持"增持"评级欧比特作为我国高端宇航处理器SoC的旗杆企业以及立体封装SIP宇航模块/系统的开拓者,在行业内具有领先地位;公司瞄准未来产业发展趋势和国家政策导向,布局遥感卫星大数据业务,未来市场空间广阔。预计公司2019年至2021年的归母净利润分别为-2.24、1.32、1.91亿元,同比增长分别为-336.27％、158.96％、44.48％,相应19至21年EPS分别为-0.32、0.19、0.27元,对应当前股价PE分别为-40、69、47倍,维持"增持" |
