七大科技巨头强化资本支出，半导体行情为何出现分化？ 当地时间7月22日，谷歌母公司Alphabet发布了2026年二季度（4月-6月）财报，当季营业收入高达1197.96亿美元，同比增长24%；非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润高达1121.07亿美元，公司持有的SpaceX、Anthropic等公司股权投资收益高达990亿美元。 Alphabet再度上调2026年资本开支指引至1950亿美元至2050亿美元，较此前指引上调150亿美元。此外，美国科技巨头持续提升2026年资本支出计划，OpenAI、SpaceX、Anthropic、亚马逊、微软、特斯拉等巨头加码人工智能。 然而，在科技巨头持续加码AIDC背景下，半导体板块呈现出了分化状态，强劲财报也未能提振部分公司股价。 这背后有何逻辑？未来AI行情将如何演绎？ 1、美国科技巨头持续加码AI基建，海量资本支出已在路上 近期多家美国科技巨头披露财报数据，市场高度关注AI对科技巨头业绩的影响，以及AI相关资本支出的变化。 当地时间7月22日，谷歌母公司Alphabet披露了2026年二季度的财报数据，营收增长24%至1197.96亿美元，显著高于1169亿美元的预期值；非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润飙升近3倍至1121.07亿美元，这使得EPS高达9.11美元。 然而，Alphabet二季度净利润狂飙的主要原因，主要来自股权投资收益。2026年以来，全球科技股保持强势状态，焦点AI公司的估值水涨船高。Alphabet作为人工智能的重要推动者，早期投资了大量人工智能公司，部分公司已经成长为行业巨头。因此，谷歌的二季度投资收益高达990亿美元，投资标的涵盖SpaceX、Anthropic等焦点公司。 谷歌CEO Sundar Pichai对外表示，人工智能打开公司发展天花板，谷歌云营业收入增速扩大至82%，规模高达247.68亿美元，谷歌Gemini Enterprise在全球大公司中得到广泛的运用，Gemini App月活用户高达9.5亿。 谷歌云业务积压订单规模环比增加540亿美元，规模高达5140亿美元，预计未来24个月内一半以上积压订单将确认为收入。 正是看到了人工智能的广阔发展空间，Alphabet二季度资本支出规模达到449.24亿美元，同比大幅增长1倍。首席财务官Anat Ashkenazi也在电话会议中上调2026年资本开支规模至1950亿美元至2050亿美元，而4月公司已经上调资本支出计划至1800亿美元至1900亿美元。 与此同时，特斯拉也发布了二季度业绩，投资者高度关注公司在AI芯片方面的布局。特斯拉重申公司2026年资本支出将超过250亿美元，公司将在得克萨斯州建设AI芯片厂。 亚马逊2025年资本支出约为1310亿美元，公司2026年资本支出指引高达2000亿美元左右，未来将大手笔投向AI基础设施、芯片等。 今年4月，微软上调2026年资本支出计划至1900亿美元，公司将继续加速发展人工智能，并对相关投资回报较有信心。 加码人工智能已经成为科技巨头共识，根据媒体报道，OpenAI再次上调云计算及算力支出预期，到2030年支出规模高达7500亿美元左右，此前公司给出的指引值为6000亿美元。 今年登陆资本市场的SpaceX即将披露二季报，公司一季度资本支出总额高达101.07亿美元，投向AI的金额达到77.23亿美元。公司2025年资本支出约为207.4亿美元，其中AI基建支出达到127亿美元。由此我们可以发现，SpaceX今年资本支出将显著增长，人工智能将成为重点投资领域。高盛此前预计，SpaceX到2028年的资本支出规模将达到3600亿美元，八成将投向AI。 Anthropic正在加速推动IPO，公司不断提高大模型训练方面的资本支出，2026年有望达到120亿美元，2028年或达300亿美元。 2、人工智能仍在构建商业闭环，AI消费电子成关键 在Alphabet发布超预期的财报之后，股价不涨反跌，这表明投资逻辑发生重要变化。 当前科技巨头加码人工智能、推动天量资本支出，这已经被市场充分定价。当前投资者开始关注资本支出对财务的影响，以及AI商业闭环的实现。 由于Alphabet二季度资本支出大幅增长，这导致公司自由现金流为-58.55亿美元，这种情况极为罕见！此前谷歌凭借强大的搜索、云业务，一直保持着健康的自由现金流。 无独有偶，特斯拉也因为大量布局新业务，二季度自由现金流为-11亿美元，近期首次转负。 展望未来，人工智能若要成为资本市场、科技行业的核心引擎，应当在下游落地场景方面实现重要突破，AI消费电子成为关键环节。 当前全球手机巨头均在加速AI手机的研发，日前国内新增“Apple智能”等7款手机端侧生成式人工智能服务备案。 具体来看，7款手机包括搭载Apple智能大模型的苹果手机，搭载华为小艺AI大模型的华为手机，搭载AndesGPT大模型的OPPO手机，搭载vivo蓝心端侧大模型的vivo手机，搭载小米澎湃AI的小米手机，搭载盖乐世AI的三星手机，以及搭载努比亚豆包手机大模型的中兴手机。 2024年以来，生成式人工智能服务备案速度不断加快，2026年6月底已经实现988款服务备案。特别是七大手机巨头手机端侧AI服务首次纳入备案目录，端侧AI、AI手机将迎来重要发展机遇。 此外，AI PC也成为科技巨头重点发力的方向。6月，英伟达推出了超级芯片RTX Spark，该芯片具有6144个CUDA核心、第五代Tensor core，由英伟达与联发科共同打造，主要面向Windows操作系统PC。搭载RTX Spark，PC即使在紧凑的设计中也可以具备先进的代理式AI性能。 RTX Spark芯片将在2026年秋季快速部署至多个品牌PC产品中，这样就能让端侧AI超算能力配置到消费级PC中，AI PC有望迎来重要进展。 7月23日，英伟达在SIGGRAPH 2026大会上宣布，首批搭载RTX Spark的AI PC将于秋季正式上市，华硕、微星推出首批产品。 1、格林精密300968 智能终端精密结构件、精密模具的研发、设计、生产和销售。公司已成为亚马逊、谷歌、脸书、联想（含摩托罗拉）、TCL、华米、菲比特等国内外全球智能终端知名品牌的合格供应商 2、中国长城 000066 电子计算机硬件、软件系统及配套零部件等。 3、TCL科技 000100 半导体显示产品及材料的研发、生产和销售及产业金融、投资及创投业务。有个人电脑业务。 4、海尔智家600690 冰箱/冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨电、小家电、U-home智能家居产品等的研发、生产和销售。有个人电脑业务。 5、海光信息688041 公司是国内高端处理器领先企业;公司的产品包括海光通用处理器( CPU )和海光协处理器(DCU) 海光CPU主要面向复杂逻辑计算、多任务调度等通用处理器应用场景需求,兼容国际主流x86处理器架构和技术路线。具有先进的工艺制程、优异的系统架构、丰富的软硬件生态等优势;海光DCU系列产品以GPGPU架构为基础,兼容通用的“类CUDA"环境以及国际主流商业计算软件和人工智能软件，软硬件生态丰富， 可广 泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域 6、神州数码000034 生产PC机和服务器，公司厦门超算中心采用自主品牌神州鲲泰系列服务器,自主品牌神州鲲泰服务器覆盖运营商、金融、政企、教育等多个行业领域 7、同方股份600100 生产PC机和服务器，公司Al服务器有异腾和英伟达两条技术路线的产品,公司负责运营的内蒙超算中心在为用户提供算力服务; 8、亿道信息(001314) 亿道信息在互动平台表示，AI PC是未来电脑发展的重要形态和方向之一，公司一直在关注AI技术和其能力的拓展与进步，不断研究并将其落地于目前公司的智能产品中，目前基于AI芯片的AI PC项目已在研发当中，公司积极跟进大语言、AIGC等主流模型，可以在PC端通过Stable Diffusion等主流大模型生成文字、图像等。同时，公司提供AIGC生成式AI本地化解决方案，基于AI计算平台，运用不同的深度学习推理套件，适配各类型的AI加速引擎技术，支持主流AI框架及丰富的大语言、文生图、图生图模型。目前公司AI PC还处于项目研发阶段，敬请广大投资者注意投资风险。 9、英力股份(300956) 英力股份(300956)5月30日晚间发布股票交易异常波动公告，公司供应的结构件产品，并不和人工智能强相关。AIPC可能会带来新的换机需求，但截至目前公司的AIPC结构件产品订单总体占比仍较小。公司2022、2023年度连续亏损，自2024年第一季度刚实现扭亏为盈。 10、云从科技(688327) 云从科技(688327)在互动平台回应投资者公司是否布局AI PC领域时表示，AI PC是指集成了人工智能技术的个人电脑，能够提供更智能、更个性化的用户体验，云从AI大模型鼠标正是这一概念的体现，它通过内置的AI技术，如语音识别、机器翻译和自然语言理解等，可以极大地提升用户的工作效率和交互体验。目前公司在AI PC方面的布局包括了AI鼠标和办公精灵（基于云电脑）。 |
